嘉實基金固定收益部副總監王茜：債市有機可尋

　　⊙本報記者 丁寧

　　3月11日，備受關注的2月宏觀經濟數據出爐。國家統計局公佈，2月CPI漲幅為4.9%，與1月持平，並未如預期般下降；PPI同比增7.2%，創近兩年半新高。因CPI和PPI雙雙堅守高位，政策緊縮預期升溫，新債招標結果、資金充裕局面不改和滬深股市震蕩下行則對債市構成支撐。當天，深滬企債指數雙雙收漲。

　　市場普遍認為，在目前通脹率攀頂、加息進入中後期的背景下，債市正迎來較好的“播種期”。申銀萬國表示，加息已經接近尾聲，債券市場將從一季度的配置行情過渡到二季度的交易行情。在嘉實基金固定收益部副總監王茜看來，如果不出現美國經濟復蘇程度超預期，美聯儲、歐洲央行這些發達經濟體流動性沒有回收等因素的話，下半年通脹回落的概率較大。

　　王茜認為，從長期趨勢看，伴隨著中國經濟結構調整，未來5—10年，通脹的中樞上移是必然的，但過程將是緩慢和漸進式的，而在此過程中，債券市場仍有機可尋。投資者可通過投資債券基金，獲得穩定的利息收入和波段的資本利得帶來的機會，實現穩健增值。

　　在今年來洶湧而至的債基産品中，能夠讓不同風險偏好投資者各取所需的分級債基逐漸嶄露頭角。即將於本週四（3月17日）結束募集的嘉實多利分級債券型基金是國內首只開放式分級債基，也是國內第四隻分級債基。海通證券研究報告指出，本次嘉實多利分級債券基金在産品設計上實現了三大突破：首先，該基金是首只可以份額配對轉換的債券分級基金；其次，該基金採用了1年運作週期滾動運作的方式，屬於開放式分級基金，並且設立了到期折算以及到點折算兩種折算方式，這一産品設計方案更趨近於之前股票型分級基金的做法；再次，該基金的業績比較基準為中國債券總指數收益率90% + 滬深300指數收益率10%，這樣的業績比較基準更符合該基金可投資權益類産品的身份。

　　具體看來，嘉實多利優先份額為嘉實多利債券分級基金中的低風險份額，根據招募説明書顯示，嘉實多利優先在約定條件滿足下每年可獲得約定收益5%，在現有同類基金中處於最高水平。同時將採用每年兌現的運作方式，當約定條件滿足時，投資者每年都將得到約定的收益。

　　海通證券數據顯示，嘉實多利擬任基金經理王茜從業經驗豐富，此前在執掌國內第一隻偏債型基金期間，每年均獲得正收益，領跑同類基金。其目前管理的嘉實多元收益近三個月、半年以及一年來的業績均位於所有偏債型基金的前1/4，自成立以來連續9個季度收益為正。