逆向投資 前瞻性佈局成長股

　　⊙本報記者 吳曉婧

　　——專訪泰信優勢增長基金經理朱志權

　　⊙本報記者 吳曉婧

　　“對我們來説，醜陋的股票往往是美麗的。如果溫莎基金的投資組合看起來就很容易讓人認同，那麼可以説我們是在敷衍了事。”熟悉逆向投資策略的人，應該記得約翰聶夫這一成功逆向投資大師曾説過的話。

　　朱志權，作為泰信優勢增長的基金經理，亦是逆向投資的堅定實踐者，他將其選股策略簡單概括為，在市場不看好的成長型股票中提前埋伏，忍受短期波動，獲取長期收益。朱志權笑言，這正是符合泰信基金投資文化的逆勢投資精神。

　　A股市場近日在3000點前徘徊蓄勢，而前期漲幅較大的高成長類中小盤股票卻出現了較大調整。在此背景下，針對2011年的投資方向和策略，記者採訪了泰信優勢增長基金經理朱志權。

　　在朱志權看來，“預計2011年市場仍將以震蕩行情為主，預期收益率類似2010年。”其預判的邏輯在於，2011年，發達經濟體經濟將繼續好轉，伊斯蘭國家的動蕩或許引發國際商品價格走高，國內以及發達國家的需求轉暖也將對大宗商品價格有正面的支撐作用，同時海外需求回暖或引發貿易順差上行，對流動性産生正面的貢獻。通脹態勢仍將持續，管理層繼續使用量化緊縮對抗海外量化寬鬆，同時適度升值以緩解海外壓力。流動性的繼續收緊和股票供給的持續增加，將成為2011年的常態。新股、增發和配股將繼續加大力度，像新三板、國際板等制度改革也有可能提上日程。針對房地産的調控政策不會放鬆，央行很可能繼續加息和提高存款準備金率。

　　從估值角度看，朱志權認為，相對於目前較高的增速預期，A股市場估值合理略有低估。談及今年的主要投資策略，朱志權表示將在控制倉位的同時，深入挖掘優勢企業，慎重地進行行業配置和個股投資，堅持合理的行業配置和深入的個股挖掘相結合，前瞻性地尋找並投資于具有可持續成長能力和比較優勢的企業。

　　雖然前期漲幅較大的高成長類中小盤股票在近期出現了較大調整，但朱志權認為，2011年通脹態勢將繼續向上，經濟政策緊縮趨勢不會改變，所以仍將堅持投資高成長的公司穿越市場的迷霧。

　　朱志權表示，“大消費、新能源、節能減排和信息技術等新興戰略産業板塊是未來經濟發展的方向。我們看好機械裝備、節能環保、高鐵、LED、信息安全和生物制藥等板塊的主題投資機會，並將適度均衡化配置抵禦風險。”