第一隻貨幣市場基金——Reserve Fund

　　第一隻貨幣市場基金

　　——Reserve Fund

　　Reserve Fund——美國第一隻納稅貨幣市場基金，20世紀70年代，由布魯斯本特（Bruce Bent）和亨利布朗（Henrry Browne）“發明”。貨幣市場基金的確是基金髮展歷程的一次重大發明，它使美國共同基金在60年代的漫漫熊市後獲得恢復性增長。

　　1968年，這兩名華爾街的經紀人設立了自己的投資銀行，銀行成立後第一步就是要吸收存款，由於當時美國國內通貨膨脹大幅上升，市場利率一度達到了南北戰爭以來8％的最高水平，而根據《1933年銀行法》Q條例的規定，禁止會員銀行對活期存款支付利息，限制定期存款及儲蓄存款的利率上限，而當時銀行存款利率限定在5.25％，顯然沒有人願意把錢存入銀行。市場利率高於管制利率，並且這種狀況在此後數十年的延續，造就了貨幣市場基金的萌芽和發展。

　　為了吸引儲戶，支付的利率必須高於5.25％，當時只有採用不受Q條例限制的定期存單（CDS），但購買定期存單的最低金額為10萬美元，這將大量的小儲戶攔在了門外。布魯斯本特和亨利布朗想到了當時已存在的共同基金，他們以募集基金的名義將小額存款聚積起來，這就是Reserve Fund。1970年1月7日的《紐約時報》詳盡介紹了布魯斯本特和亨利布朗的發明，Reserve Fund將募集的資金購買十萬美元的大額存單，然後把較高的利息分配給中小投資者，同時為了與銀行儲蓄競爭，Reserve Fund當日償付紅利，這種收益性與流動性的完美結合讓散戶投資者趨之若鶩。僅僅一個月，布魯斯本特和亨利布朗就吸收到了100萬美元的存款，而到1973年末，他們的基金吸收到了1億美元。

　　作為首個貨幣基金的創始人，布魯斯本特被譽為全球貨幣基金教父，回憶當年設立貨幣市場基金時他表示，其初衷是為了讓投資者規避過大的市場風險，提供一種安全性投資和更即時的流動性：“貨幣市場基金的目的是提供有效率的現金管理，為投資者提供可隨時變現的美元資産，同時有一個合理的投資回報。”布魯斯的觀念是，如果一隻貨幣市場基金持續成為同類型基金的業績翹楚，那麼投資者也應該考慮暫停對它的投資。他認為理想的貨幣市場基金應該是始終位於同類型業績排行的前25%範圍之內。如果一隻基金始終是同行中的業績冠軍，那麼這個基金經理可能做了某些不適合貨幣市場基金的事情。

　　不過令人遺憾的是，教父並沒有堅守當初的理念，2008年Reserve Fund因持有大量深陷金融危機困境機構的商業票據、浮息債券，出現了5.35億美元的賬面損失，9月16日Reserve Fund凈值跌破一美元，隨著金融風暴的全面爆發，Reserve Fund的流動性危機全面爆發，共同基金歷史上第一個貨幣基金終以清盤告終。