譚浩俊：CPI高位徘徊，通貨膨脹匍匐前進？

　　譚浩俊

　　雖然此前各種分析普遍認為，2月份的CPI數據可能會出現一定幅度的回落。因此，短期內再次加息的可能性變小。但是，實際公佈的數據顯示，2月份的CPI並沒有出現回落，而是與1月份持平，繼續處於4.9%的高位狀態。這也意味著，通貨膨脹的態勢沒有出現明顯改觀。

　　按照有關方面的分析，造成2月份CPI繼續高位運行主要有三個方面的因素：一是國外輸入性通脹因素，部分國家仍然維持寬鬆的貨幣政策；二是國內相關成本的上漲因素，包括勞動力成本、地價、原材料等；三是去年的翹尾因素，初步測算在2.6~2.7個百分點左右。

　　不可否認，這些都是造成2月份CPI難以回落的重要因素。關鍵在於，這些因素到底何時才能減弱對CPI的影響？還有多少新的因素會對CPI産生影響？如何才能減弱這些因素對CPI的影響？

　　毫無疑問，翹尾因素對CPI的影響，會隨著時間的推移而逐步減弱。但是，國外輸入性通脹和國內成本上漲因素，與時間變化不會有太大的聯絡。從目前部分國家經濟復蘇、就業等情況來看，寬鬆的貨幣政策不會在短時間內退出。也就是説，輸入性通脹因素對我國CPI的傳導影響，在短時間內很難消除。而伴隨著能源價格的持續上漲，輸入的力度還會加大，對CPI的傳導也將更多。同時，中東局勢的變化和美國等國對這些國家的干預，也會對輸入性通脹産生許多不可預見的影響。

　　從國內成本上升因素來看，勞動力成本上升是必然趨勢。各地最低工資標準的上調，會進一步推動勞動力成本的上升。同時，原材料成本也會因為能源價格的上漲、部分進口原材料價格的上漲等，出現進一步的上升。隨著製造業向中西部地區快速轉移，原材料供應緊張和價格上漲的矛盾也會更加尖銳，對CPI的傳導作用也會越來越強。短期內，或許只有地價和房價在越來越嚴厲的調控政策下，會進入相對平穩的狀態，甚至出現下降。

　　必須引起注意的一個現象是，面對持續高位運行的CPI，有些地方政府似乎並不在意。一些地方的政府融資平臺開始從間接融資轉向直接融資，而有關方面對這種“轉型”也沒有引起足夠的重視。如果任其發展，流動性過剩的矛盾將進一步加劇。與此同時，由於流動性過剩、社會資本缺少出路、地下金融市場十分活躍以及樓市對社會資本的吸納能力下降的因素，價格被拉升的外在壓力和內在動力也十分強勁，諸如對農副産品價格、原材料價格的炒作等現象也隨時可能發生。如果這樣，勢必對CPI的控制産生極為不利的影響。

　　可以這樣説，眼下的CPI，已不是一個簡單的價格指數指標，而是整個經濟和社會發展情況的綜合反映體和各種社會矛盾的集合體。忽視對CPI的調節和控制，就等於在堆積矛盾、積累問題。

　　當然，2月份CPI沒有能夠如預想的那樣出現下降，並不代表價格上漲已經難以控制。從中國的實際情況來看，控制物價也有一些積極因素和有利條件，如糧食連續7年取得豐收、PPI尚沒有出現大幅上漲、信貸投放過快已經得到有效控制、固定資産投資尤其是非生産性投資速度已經得到一定控制等。需要把握和掌控的是，如何才能有效放大積極因素和有利條件。

　　首先，繼續實施穩健的貨幣政策，努力調整信貸結構，增強對實體經濟的支持力度；第二，繼續加大對房地産市場的調控力度，確保保障房建設的任務全面完成，嚴厲打擊各種炒作地價、房價的行為；第三，加大對各種社會資本的政策引導和鼓勵力度，引導社會資本向實體經濟轉移；第四，堅決控制政府融資平臺的融資行為，抑制地方政府的投資衝動；第五，給地方政府下達控制物價的目標，並簽訂責任狀，對完成目標不好，工作不力的地區，追究主要負責人的責任。

　　總之，對CPI高位運行的問題，必須高度重視，切不可出現CPI高位運行、通貨膨脹匍匐前進的現象。