知名分析師袁林：黃金牛市仍將延續一到兩年

　　結識袁林先生，是記者進入《卓越理財》雜誌社的半年後，那時他還是一家知名黃金投資公司的高級黃金分析師。而今，再見到他時，他已是三和錦信投資管理有限公司的總經理。

　　在閒談中，記者向他請教分析黃金價格走勢的技術方法以及未來一段時間操作的要領，他卻莞爾一笑，“不要太迷信技術指標。也許當你在這個市場中想的不是要賺多少多少錢，也許你就真的會賺了。”這句近似“禪”味的話語事後讓記者回味良久。也許真的只有“放下”方能“自在”。

　　《卓越理財》：從黃金分析師到公司管理者，這樣的轉變，您有什麼感觸？

　　袁林：應該説既有變化，又沒有太大不同。以前更多跟數據、研究報告打交道，現在更多是跟人打交道，這是最大的不同。但有一點沒有變，我所關注的産品與服務都是以客戶為導向的。我們新成立的這家公司，儘管部分是按照原有的模式延伸，但我們還希望為客戶提供其他公司沒有的東西，譬如專業、個性化的服務。我個人本來就是做專業領域研究的，除了公司的日常管理之外，我也不會放棄原來的工作。從這方面來説，沒有太大的區別。不過從公司管理人員來説，工作涉及的方面比較多，恐怕會分散一些精力。在我看來，公司管理工作最重要的一點，是讓合適的人在合適的位置上。由專業的人來幫我做事情，目前的壓力不是太大，所以説，區別不大。

　　《卓越理財》：您能簡單介紹下目前貴公司的一些相關業務嗎？

　　袁林：我們公司的主要業務有實物金、預付款買賣、投資諮詢等。就買賣的品種和交易平臺來説，行業間的競爭是很激烈的，各個公司經營産品同質化情況普遍，實際上我想投資者更需要優質的服務。如果我們能做得更專業、或更有前瞻性的話，這方面的優勢可能會大些。因為這跟證券行業的發展差不多。在中國投資者散戶化的情況較明顯，我想與國外市場一樣，最終會朝一個方向走，比方説更多的基金會幫你管理資金，專家提供更專業化的服務等，我們也會朝這樣的方向發展。

　　《卓越理財》：黃金ETF持倉量，對金價走勢有何影響？

　　袁林：通過黃金ETF持倉量去分析黃金價格走勢，是因為這個品種最近幾年交易量和市場影響非常大。它的持倉量相當於每年新增的黃金礦産産量一半還多。實際上，我覺得它才是真正意義上的紙黃金，完全跟買賣基金一樣。它所代表的是一種真實的黃金資産。但我們國內的紙黃金，並不代表黃金的所有權。從這點來説，黃金ETF是優於紙黃金的。

　　其次，SPDR黃金ETF（全球最大的黃金ETF）的交易量和持倉量佔全球所有的ETF基金份額最大，整個黃金ETF持倉量比整個美國的黃金期貨的持倉量略大一點。美國黃金期貨的持倉量只是合約的持倉量，針對它所擁有的庫存實際上應該小于黃金ETF。從黃金現貨市場的庫存交易量來看，黃金ETF有舉足輕重的地位。它是影響金價的一個重要因素，它的持倉量的變化跟金價之間有非常強的相關性。一般認為，像黃金ETF持倉量出現一定趨勢性變化的時候，往往金價也會出現一定的趨勢性變化。但是，最近一段時間，兩者之間的相關性有所減弱。事實上，從2008年次貸危機爆發以後，由於對現貨投資需求增長的影響，ETF持倉量增長的幅度遠遠大於金價走勢。我個人認為這可能是一個正常的回歸。即，現在是金價比較強，而黃金ETF持倉量有所下降，可能是對前面的變化的一種修正。

　　《卓越理財》：在上海十二五規劃草案中，提到將探索推出黃金ETF，對此您有什麼看法？

　　袁林：同一種産品在國內和國外的前景可能會不一樣。其實，國內的黃金投資産品已經不少了，銀行提供的紙黃金已經可以滿足了這一部分客戶群體的需要。黃金ETF並不能帶來更多的服務或比較價值。這個産品即便推出，並不一定有更好的發展。我很難想象一個做紙黃金的投資者為什麼會去選擇黃金ETF。

　　《卓越理財》：您怎麼理解中國因素對金價的影響？

　　袁林：我覺得中國因素對黃金價格走勢影響非常大。但是，我個人認為這並不是很好把握。其實在其他商品市場上也看過類似情況，如原油、銅等。這些商品當然還包括農産品，中國既是最大的生産國又是最大的消費國，但是在這些市場上我們並沒有把握定價權。黃金的情況類似，中國目前是最大的生産和消費國，但我們依然沒有黃金定價權。因而，中國因素只能是相對而言的。畢竟有這麼大的生産量和消費量，一定會對全球的黃金價格産生一定的影響。但並不説明中國因素就是決定性的因素。

　　《卓越理財》：您如何看待未來金價走勢？

　　袁林：從目前來看，金價一直是處於上升趨勢的，這輪黃金牛市至少會持續一到兩年，因為形成黃金牛市的格局並沒有改變。從中長期走勢看，走向1500美元或更高是最終的選擇，回調只是在達成更高目標之前的必要準備。如果出現這種情況，那麼突破1430美元的時候將會是更好的買入機會。如果大致地以金價橫盤的寬度來預估今年的上漲目標，那麼我認為至少是1600美元。當然，猜測和預測並不足以作為交易的所有依據。一旦金價按照上述預期去運行，投資者仍然需要在主要的交易計劃中，根據盤面走勢不斷調整持倉比例和進出場時間。