關於CPI 你所了解或不了解的

　　編者注：CPI是居民消費價格指數的英文縮寫，是反映與居民生活有關的商品及勞務價格統計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標之一。儘管作為最重要的社會經濟指標之一，但國內現實的CPI數據是否具備上述重要性，是否如發達國家般那樣的“權威性”，是否能準確反映居民所承受的真實物價變動，是否……等等，關於CPI，下面幾點不管你了解與否，或許都能幫助理解一些問題：

　　一：CPI數據並不完全等同於通貨膨脹水平

　　觀察通貨膨脹水平的最重要指標是居民消費價格指數，也稱CPI。但是CPI並不完全反映通脹水平，要從同比與環比來考慮通脹，不要只看同比數據。CPI做為消費價格指數與百姓生活最為密切，但是，衡量通脹有很多指標，除此以外還有生産價格指數、資産價格、貨幣供應量等等很多指標。

　　二：CPI指數八大類標的 食品價格比重最高

　　國內CPI按照吃、穿、住等用途將調查的商品和服務項目分為八大類：第一類是食品，包括糧食、油脂、肉禽及其製品，蛋、水産品，菜、調味品、茶和飲料等等，是八大類中所佔比重最大的一類，佔比32．79%，豬肉在食品類中佔比最大；第二大類是煙酒及其用品；第三大類是衣著；第四大類是家庭設備用品和維修服務；第五大類是醫療保健和個人用品；第六大類是交通和通訊；第七大類是娛樂、教育、文化用品和服務；第八大類是居住。

　　三：CPI不直接包括房價 但包括租房價格

　　國內統計當中，將房屋的購買視為一種投資行為，而租房則視為消費行為。所以，在CPI當中，不直接包括商品房銷售價格，但包含了居住類的價格。在居住類價格當中，包括了建房和裝修材料，包括租房的租金，包括公房的房租和私房的房租，以及其他費用，如建房及裝修材料價格、房貸利率、物業管理費用、維修費用、水電燃料價格等等。

　　四：居民支出大項權重偏低 現實感受與數據存反差

　　食品類統計權重佔比32．79%，雖然近30年來比重下降了一半，仍為CPI數據最大比重。但20多年來，人們消費結構已發生了巨大變化，以往食品在日常生活的比重非常高，目前則已相對微小。反之，近年城市居民支出大項主要是購房、醫療、子女教育，而在CPI構成中，教育、醫療、房産支出的權重被嚴重低估或者未納入統計。同時，燃油、通信等指標以及水、電費用在整個CPI中的比重很輕。因此，導致普通居民現實感受與統計數據總是出現偏差。

　　五：美國以住房消費為主導CPI體系

　　房價不計入CPI是大多數國家採納的做法，但居住消費權重普遍在30%以上，美國是以住房消費為主導的CPI體系，住房消費佔比高達42.7%，中國是以食品為主導的CPI體系，調整後的住房消費比重僅佔14．69%，而這個比例已經較去年有大幅提升。

　　六：以CPI等數據變化決定加息減息的政策已過時

　　即使CPI能夠很好地反映居民消費價格，它也只是央行貨幣利率調整中考慮的一個因素而已，其它諸如美元加息、民眾儲蓄的變化、民間金融市場的利率水平等也是利率調整的必要條件。在國際上，“逆風向而動”（即利率變化看CPI等經濟數據的變化）的貨幣政策早已過時，如今美國貨幣政策操作已轉向追求一種“中性”的貨幣環境。這裡的中性貨幣政策指的是使貨幣利率與自然利率完全相等的貨幣政策，就是一種保證貨幣因素不對經濟運行産生影響，從而保證市場機制可以不受干擾地在資源配置過程中發揮基礎性作用的貨幣政策。