中國防通脹進入拉鋸戰：食品回落 大宗商品高企

　　“想要今年將CPI增速控制在4%以內有難度，壓力來自四方面，在國際油價推動下，輸入型通脹壓力短期仍將存在；長期而言，農産品價格繼續看漲；在保證民生、漲工資等背景下，企業勞動力成本將不斷提升；由於長期貿易順差等諸多因素造成的市場流動性過剩也將成為CPI上漲的推手之一。”

　　2月中國經濟宏觀統計數據今天公佈，但資本市場卻率先受到影響。昨日，在消費者物價指數(CPI)發佈前的謹慎心態及貿易逆差等共同因素作用下，上證綜指截至收盤報收2957.14點，下跌45.01點，跌幅1.50%。

　　《國際金融報》記者昨日採訪多位專家發現，CPI增速繼續放緩成為普遍共識，多位專家預計2月CPI漲幅最高不超過4.8%。但專家同時也指出，食品價格雖然回落，而國際大宗商品，尤其是油價上漲，“對衝”了食品降價的效用，中國防通脹或將由此進入拉鋸戰。

　　增速繼續回落

　　數據顯示，中國CPI去年11月達到5.1%的高點，創出28個月以來的新高。隨後，去年12月(4.6%)和今年1月(4.9%)的CPI增幅均呈現回落之勢。但今年1月，國家統計局調整了CPI的權重，其中，居住佔CPI權重提高了4.22%，食品權重降低2.21%。

　　對於2月CPI增幅，國家發改委主任張平在兩會期間表示，“據我聽到的各方面反映，2月CPI可能還會更低一些。”國家統計局總經濟師姚景源此前也表示，2月物價漲幅較1月“應該更為樂觀”。

　　有調研報告顯示，來自國內外21家金融機構的首席經濟學家預測，2月CPI將有所回落，預測均值為4.8%。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇也預計，2月CPI或同比增長4.8%。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷的預測更積極。“2月CPI同比增速或為4.6%。”李迅雷稱，CPI同比增長放緩的原因在於食品價格回落。他同時強調，整個2月除了石油價格上漲較快，煤炭、鋼鐵等大宗商品還有一定回落，因此，並未對CPI增長産生太大影響。

　　對於回落的原因，有專家指出，農業部和商務部監測數據顯示，春節後食品價格回落，特別是蔬菜價格回落幅度較大。同時，鋻於CPI構成權重調整後，食品權重減少，將進一步抑制CPI上漲。

　　“4%紅線”或不保

　　儘管2月CPI或將繼續回落，但中國面臨的通脹壓力並沒有減小。尤其是以國際油價為代表的大宗商品價格持續上漲，將進一步給中國帶來輸入型通脹壓力。對此，國家統計局局長馬建堂昨日表示，有信心將今年的CPI水平控制在4%的通脹目標之內，“我們將在保證供給、調控市場秩序和貨幣政策等方面來穩定物價”。

　　不過，經濟學界對實現這一目標，存有疑慮。央行貨幣政策委員會委員李稻葵昨日表示，預計今年CPI平均漲幅將達5%，而國際大宗商品價格上揚是“背後的主要推力”。

　　“今年要想將CPI增速控制在4%以內有難度。”南京大學商學院教授宋頌興昨日告訴《國際金融報》記者，“壓力來自四方面：在國際油價推動下，輸入型通脹壓力短期仍將存在；長期而言，農産品價格繼續看漲；在保證民生、漲工資等背景下，企業勞動力成本將不斷提升；由於長期貿易順差等諸多因素造成的市場流動性過剩也將成為CPI上漲的推手之一。”

　　野村國際證券的研報也表示，CPI增速的潛在壓力巨大，“一方面，中國工業品出廠價格指數(PPI)增速從去年12月的5.9%飆升至今年1月6.6%(PPI會傳導到CPI，且2月PPI或繼續上升)；一方面，中國採購經理指數(PMI)中的購進價格分項指標從1月的69.3上升至2月的70.1”。該研報還預計，2011年中國CPI平均增速或為4.9%。

　　轉變方式是根本

　　面對種種壓力，將CPI控制在4%成為決策者最大的難題。數據顯示，從去年年底至今，為防止物價過快上漲，央行已3次上調利率、8次上調了金融機構的存款準備金率。

　　“隨著CPI增速的逐漸放緩，加息這個工具短期或不會採用。而存款準備金率在數次上調的同時，已多次創出新高，且其至多還有0.5%或1%的上調空間。如超出這個空間，銀行系統本身就會産生問題了。”宋頌興認為，“就目前的通脹形勢看，最根本的方法還是轉變經濟發展方式，最大程度地降低對進口資源的依賴。同時，繼續增強對農業方面的投入，逐步緩和不斷上漲的農産品價格。”

　　但野村國際證券認為，2011年中國還會使用加息工具抗通脹，“預計中國央行再加息75個基點，並再次上調存款準備金率150個基點”。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，動用存款準備金率工具的同時還應採取輔助手段解決通脹，“如解決産業鏈低效、不均衡問題；增加市場的投資品種，解決負利率問題。” （《國際金融報》記者黃燁）