A股短期震蕩不改春意漸濃 賺錢效應已經顯現

　　近期大盤走勢明顯強于外圍市場，市場熱點四面開花，成交量持續溫和放大。我們認為短期的震蕩將有利於春季行情走得更遠，投資者需耐心持股待漲。

　　當前正值“兩會”期間，政策環境相對輕鬆，一系列圍繞保障和改善民生的政策，浙江、成渝、西部等區域振興規劃以及受益於“十二五”規劃的一些新興産業的發佈，使市場瀰漫著做多的氛圍。另一方面，物價上漲趨勢逐步平緩，1月CPI低於預期，2月可能還會更低一些。通脹預期回落也是近期大盤反彈的主要動力，從側面表明國家近期不會採取加息的政策。前期公佈的PMI雖然自2010年12月已連續3個月回落，但考慮到緊縮預期以及2月春節因素，也屬正常。況且，PMI仍處於50%榮枯分界線以上。總的來説，目前國家政策相對溫和，經濟運行良好，為A股市場的進一步回暖，營造了良好的氛圍。

　　據央行統計顯示，3月份公開市場到期量超過6000億元，釋放量為全年最大，約佔到全年到期資金總量的25%左右。隨後的4月份到期資金近5000億元，為年內次高。雖然1月份金融機構新增外匯佔款環比增長近25%，超過之前市場的普遍預期，並可能由此導致央行近期上調存款準備金率以緩解流動性壓力，但總體上對市場影響有限。近期上海銀行間市場資金面依然呈現寬鬆態勢，隔夜利率、7天利率、14天短期利率全部下跌，短期看資金面已經明顯好轉。其次，住房和城鄉建設部部長姜偉新近日稱，如果房價不能穩定，時刻準備出臺新一輪樓市調控政策，下一步會制定更為細化的遏制房價上漲系列措施。房産投資是居民投資中保值增值的另一種重要形式，在政策打壓下，房産的流動性和收益率將受到影響，在賺錢效應的帶動下，業內普遍預測樓市積壓出來的海量資金將轉戰資本市場，近期成交量的大幅放大，也給A股進一步上行提供了必要條件。

　　技術上看，經過近期的連續上漲，大盤已經收在3000點上方，這對後市無疑是一個積極的信號。多條均線系統呈現多頭排列，成交量的持續放大更表明大盤已經轉入上升趨勢，預計大盤在3000點附近不會停留太久，稍作整固後，將會繼續震蕩向上。未來市場將繼續挑戰2009年3478點與2010年3186點連接而成的下降壓力線，該壓力線大概處於3100點附近，因此市場真正的壓力將集中在3100點的區域。隨著大盤估值的逐步提升，預計未來市場會在2950—3100點的箱體內展開震蕩，其中2950點是週一大盤的向上跳空缺口。投資者可以在這個區域內靈活控制倉位，做高拋低吸。

　　盤面上看，隨著“兩會”大幕開啟，市場熱點遍地開花，各板塊輪番上攻。隨著“兩會”的進行，家電零售、新三板擴容、農田水利、區域振興等板塊輪番表現，已經給市場情緒帶來了極大鼓舞，而週一的“煤飛色舞”更是賺足了眼球，前期小幅調整的高鐵、水利板塊週三強勢回歸，水利板塊的上漲又刺激了機械等相關行業的走強。市場結構性機會處於活躍狀態，顯示人氣已經激活，賺錢效應已經顯現，板塊輪動給場外資金提供持續入市機會，做多情緒被大幅渲染。

　　操作策略上，近期國際油價的飆升，導致通脹預期轉向石油相關的行業。而如果原油期貨維持在100美元的高位，市場將會對能源板塊展開佈局，如前期的煤炭、煤化工以及受益於石油漲價的PVC等化工行業。同時，隨著年報行情的逐步延續，藍籌估值修復行情有望展開，畢竟地産、銀行等板塊尚處於歷史估值底部，相對於“漲上天”的中小盤個股，它們更易獲得新入市資金的青睞。最後，建議投資者關注“兩會”期間的主題性投資機會，逢低佈局受益於“十二五”規劃的新興産業板塊，央企整合板塊以及受益於民生改善的消費、醫藥類板塊。