股指震蕩上行挑戰前期高點 需消化套牢籌碼

　　本週大盤一舉越過2950點後對3000點整數關口發動攻勢。儘管週三大盤收復3000點關口略顯勉強，但從技術形態來看，市場收盤重心正在逐漸上移，週一的向上跳空缺口目前尚無回補之意。在收復重要心理關口後，大盤有望震蕩上行，消化去年11月上旬形成的套牢籌碼。

　　市場在3000點關口體現出的糾結情緒主要還是對市場資金面的擔憂。畢竟，短期大盤能否突破去年11月份的成交密集區，關鍵取決於後市資金面能否保持充裕。消息面上，中國人民銀行發佈的公告稱本週二在公開市場發行10億元一年期央票，繼續保持地量水平；但同時，央行在公開市場進行了高達1100億元“天量”的28天期正回購操作，規模創下四個月以來的新高。央行回收流動性事出有因。首先，按照以往春節前後的慣例，市場春節期間在釋放流動性後，往往會有回收流動性行為的出現。其次，央行回收流動性或是針對外匯佔款的高啟。有數據顯示，今年1月份金融機構外匯佔款再度達到5016.48 億元，成為去年10月份以來的最高值，較上月增加了982.82億元。這也成為央行自去年11月份開始，在4個月內連續5次密集上調存款準備金率的重要依據。從目前的實際情況來看，今年人民幣匯率仍有望持續走高，國際資本的不斷流入仍將使得外匯佔款延續增長勢頭，加劇流動性的寬鬆狀況。此外，社保基金理事長戴相龍近期表示，社保基金“十二五”入市規模將快速增長，這將為股市注入“新鮮血液”。

　　結合市場的運行節奏來看，央行適時地運用正回購等工具來管理當前市場流動性，對後市行情的健康發展極為有利。回顧2010年10月份A股市場的反彈行情，在行情爆發前，9月份的外匯佔款也是出現了較大幅度的增長，當時井噴行情的快速結束似乎與市場流動性管理的及時性不無關係。本次大盤跳空突破2950點後，沒有像去年10月那樣出現接二連三的跳空，一方面有擔心3000-3200點技術壓力方面的因素，另一方面還是對流動性收緊政策的擔憂，這種擔憂體現在市場運行節奏的穩定，央行流動性管理初顯成效。此外，從市場主力情況來看，多家券商監測數據顯示，年初以來基金倉位呈現“節節高”的走勢，目前平均倉位遠高於歷史平均80%左右的水平，甚至直逼“88%魔咒”臨界線。該魔咒在2009-2010年靈驗過三次，但是據此來判斷目前市場的見頂“拐點”未免牽強。

　　總體來看，從今年“222”長陰的消化到3000點關口的收復都在悄然中進行。在未來CPI數據壓力存在持續放緩預期、2011年我國GDP有望達到9.8%的增速以及“十二五”期間資本市場有望迎來黃金五年等利好因素下，A股市場或將迎來轉機，3000點關口有望形成A股市場新的起點。預計市場有望震蕩上行，挑戰3050-3200點的阻力位。在操作策略方面，建議短線把握有業績支撐的藍籌股，中線配置受益十二五規劃的成長型股票。