高煤價時代來臨 煤炭板塊現投資機會

　　和訊股票消息 週一活躍的煤炭板塊今日走勢十分疲軟，僅在尾盤時，全天維持調整的盤江股份快速拉高，漲幅逼近4%，帶動煤炭股整體反彈，煤炭板塊指數接近翻紅。截至收盤，煤炭板塊下跌0.34%，盤江股份領漲3.23%。

　　本週一和訊股票發文《焦炭價格受制三大因素 短期內將高位盤整》，文中提出觀點，焦炭價格將繼續維持在較高的價格水平。焦炭作為煤炭企業的重要産業之一，我們認為焦炭價格的高企有助於穩定煤炭價格，另加上以下三點因素，我們認為高煤價時代已經來臨，強烈申明煤炭板塊的投資機會。

　　一、近日中東和北非地區部分國家政治局勢持續不穩定，市場擔心事態短期內難以恢復正常，刺激了原油的需求，導致原油價格大幅上漲。原油價格的持續上漲引發了能源産品價格調整，煤炭作為原油重要的能源替代品與原油價格波動呈現極強的正相關性。而同期國際煤價漲幅僅為3.8%，有望隨著原油價格持續穩定在高位出現補漲。另一方面，隨著我國煤炭大量進口和對外依存度的提高，國內煤價對國際能源價格的波動更加敏感，這次國際原油價格的大幅上漲也有望推高國內煤價。

　　二、發電企業推動“煤電聯動”，上網電價上調將形成價格傳導，鬆綁煤炭限價，推動煤價上漲。五大發電集團系統的“兩會”代表委員提案的共同主題就是呼籲“煤電聯動”，今年1月份標煤採購單價環比上升31.4元/噸，五大發電集團火電板塊整體虧損，電廠虧損面上升到60%。中國電力企業聯合會報告提出每度電漲價3分錢，以彌補煤電聯動滯後的價差缺口。電力是關係到國計民生的重要産品，不可能長期維持在全行業虧損的狀態，上網電價問題最終會得到解決，進行適當上調。由於煤炭價格已經實現市場化，煤炭企業佔據資源優勢，電價上調將迅速傳導到煤價，打開煤價的上漲空間。

　　三、國內海運費較大幅上升，國際運費小幅上升。據統計，國內主要航線平均海運費環比上升4.13元/噸至46.38元/噸，環比升幅9.76%。澳洲-中國煤炭海運費（載重15萬噸）環比上升0.23美元/噸至6.821美元/噸，環比升幅3.5%。

　　投資建議：

　　目前煤炭行業整體估值水平偏低，2010年平均市盈率僅21倍，估值水平有望進一步恢復至25倍市盈率，建議重點關注估值偏低及受益於國際煤價上漲的個股。其中強烈推薦中國神華、昊華能源、盤江股份，從2011年表現看，中國神華、昊華能源、盤江股份漲幅分別為14.81%、8.69%、14.56%，同期滬深300指數漲幅6.59%，申萬煤炭開採Ⅱ指數漲幅7.24%，表現良好。

　　風險提示：政府未來繼續出臺緊縮政策的可能性仍然存在；政府調控煤炭價格的力度可能超預期。