千億正回購難撼充裕資金面 存準率上調預期強化

　　每經記者 賀麒麟 發自上海

　　央行公開市場加碼，反而強化了市場對準備金率上調的預期。業內人士對《每日經濟新聞》表示，7天回購利率回升，反映市場對央行加大資金回籠力度的預期有所強化。

　　正回購規模創新高

　　公告顯示，央行週二發行10億元1年期央票，發行利率連續第三次持平于2.9972%。同時進行了1100億元28天期正回購操作，規模創逾4個月新高；中標利率2.5%，較前次(2月15日)上行15個基點。

　　28天期正回購操作量價齊升，並未緩解市場的緊縮預期，反而強化了存款準備金率上調的預期。

　　“7天資金價格的回升透露出機構的心態變化。”上海一市場人士指出，央行回籠流動性的意圖不變，只是苦於央票需求不振；近期公開市場有海量資金到期，即使存款準備金率上調50個基點也難以撼動充裕的資金面。因此，“無論是正回購還是央票，當然是能放量就放量。但這並不意味著央行就不需要上調準備金率。”

　　另有分析師亦表示，3月份上調存準率的可能性不會因為正回購放量就顯著降低。

　　歷史資料顯示，春節前央行曾于1月11日重啟14天期正回購操作，規模為600億元，彼時央行已連續8周向市場凈投放資金3570億元，當週到期資金為1110億元。但就在3天后的1月14日，央行即宣佈上調存款準備金率0.5個百分點。

　　資金面寬鬆格局不改

　　相較之下，當前的流動性壓力有增無減，大量正回購操作未改資金面寬鬆格局。

　　Wind數據顯示，週二(3月8日)市場資金面持續保持寬鬆，資金價格漲跌互見：銀行間市場隔夜回購加權平均利率收報1.70%，續跌10個基點；7天回購加權平均利率收報2.22%，較前收盤微漲4個基點。

　　在海量央票到期和外匯佔款高企的同時，據報道，消息人士週二透露，數家銀行已獲取消被上調的差別存準率；資金回流至銀行體系。不過上述報道並未得到權威機構的證實。

　　寬鬆的流動性推升了新債需求，機構投標踴躍。農發行週二招標發行的5期固息金融債中標利率僅為3.99%，略低於此前4.02%的預測均值，並落在市場預測區間3.99%～4.07%的下限；投標倍數高達2.29倍。

　　統計顯示，本週到期央票增至2050億元。因一二級市場利差倒挂大幅縮窄，業內人士並預計，本週3月期央票很可能放量發行。

　　不過，國泰君安宏觀週報稱，近期央票利率倒挂的情況明顯緩解，公開市場回籠能力得到恢復，準備金率上調的壓力也在下降，預計3月或只會上調一次。