外資銀行專家看“兩會”

　　袁蓉君

　　記者袁蓉君政府工作報告引發全球媒體關注，路透社將此報告稱為“中國版國情咨文”，英國《金融時報》、美國《華爾街日報》等知名財經媒體還將此與美國總統奧巴馬今年1月對國會發表的國情咨文進行對比。3月8日與本報記者連線的外資銀行經濟學家表示，報告已揭示了“十二五”規劃主要目標和量化指標，多數內容符合預期，但也有一些驚喜。他們認為，報告嚴肅對待經濟結構調整、注重增長質量，為下一步實施更加艱難的改革創造了空間。

　　嚴肅對待經濟結構調整從溫總理的報告中，野村證券中國經濟學家孫馳讀到的是政府提及需要通過促進消費、服務和戰略性産業對經濟結構進行重新調整時的嚴肅態度。

　　“設定的最低工資標準上調目標為每年至少13%，意味著2015年的最低工資較2010年水平將增長至少84%。政府也規劃在2010年至2015年期間將服務業佔GDP的份額從43%增加至47%，節能環保、新一代信息技術、生物等七大戰略性新興産業佔GDP的比例從約3%升至8%。由於中國設定的2015年GDP增長目標為55萬億元人民幣（按2010年物價計算），這表明2015年七大産業的附加值將達到4.4萬億元人民幣。我們認為這清楚地表明當局認識到了提高全要素生産率以維持較高的潛在産出增速的重要性。”孫馳如是説。

　　增長質量得到強調花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高則更關注政府對經濟增長質量的強調，以及將收入增長和社會保障提上議事日程。根據政府工作報告，基於改善增長質量，政府將未來5年GDP的年均增長目標定為7%，而增長質量的改善將最終反映在老百姓生活水平的提高上面。沈明高説，政府已經制定了一些特定的目標以更好地量化增長並實現更有效的增長。

　　“‘十二五’規劃的焦點是更加平衡的增長，即以內需為新的增長來源、科技作為工業升級主要動力、節能環保作為更好增長重要標準的經濟增長。我們認為，降低經濟增長目標為經濟轉型所需要的、難以進行的改革創造了空間。”沈明高表示。

　　為了增加消費，使其成為新的經濟增長動力，“十二五”規劃制定的人均家庭收入增長目標為超過7%，高於GDP增速，以增加家庭收入在整個國民收入中的份額。“十二五”規劃還制定了有約束力的基本養老金和醫療保險目標。沈明高認為，這些目標的實現將有助於阻止並最終逆轉消費佔GDP比重的下降。

　　根據“中國版國情咨文”，推動香港成為國際金融和貿易中心、離岸人民幣結算中心被首次寫入“十二五”規劃。孫馳認為，這支持了野村認為香港的人民幣相關金融業務仍然處在起飛的早期階段的觀點。

　　防止通脹為重中之重從政府工作報告闡述的2011年政府宏觀經濟管理的任務來看，價格穩定無疑是最重要的。陸挺認為，防止通脹為重中之重，因其事關人民福祉和社會穩定。而主要的政策行動包括管理流動性和增加關鍵産品的産量。不過，他相信更可能出臺的是緩解通脹預期的對策，因為保持增長並創造就業仍是政府面臨的絕大多數問題的解決辦法。

　　沈明高預計，積極的財政政策與穩健的貨幣政策的搭配不會發生改變，前置式的貨幣緊縮將持續，以避免通脹失控。儘管如此，他預計2011年不會出現過度緊縮，因政府會設法避免經濟在“十二五”的開局之年出現大的波動。

　　就穩定物價的具體措施而言，溫總理在報告中提到了流動性管理和控制物價過快上漲的貨幣條件。不過，2011年廣義貨幣（M2）增長目標仍定為16%。報告未提出具體的信貸目標。瑞銀集團中國經濟研究主管汪濤預計，人民幣貸款將凈增7萬億元左右，不會受到今年再加息2至3次並進一步上調存款準備金率的影響。

　　巴克萊資本研究的彼得瑞德沃德也預計央行會在2011年上半年維持“穩健”的貨幣政策。然而，他説，2011年下半年偏弱的經濟活動將可能證明，CPI放緩和更寬鬆的貨幣政策立場的環境的必要性。