升息與主權債務 歐洲央行痛苦掙扎

　　邊是沉重的主權債務，另一邊是不斷高漲的通脹壓力，如今歐洲央行(ECB)確實處在一個“痛苦”的境地，升息成了最為艱難的抉擇。自從穆迪7日下調希臘評等後，歐債危機又成了投資者心頭的隱憂，同時也成為升息之路的絆腳石。

　　週二(8日)紐約時段，歐元/美元自1.40關口上方下滑，匯價一度跌破1.39關口，歐債疑慮重燃令匯率匯率承壓。7日，穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)宣佈，將希臘政府債券評級從Ba1降至B1，並同時將評級前景定為負面。

　　據報導稱，希臘在一連串債務重整減輕債務負擔下，將讓債券持有人承受約50%的損失，並延長到期債券5到10年。倫敦避險基金LNG Capital LLP首席投資官LouisGargour今天表示，“希臘第一次的延期還款還不夠，他們必須繼續。第一個問題是債務金額，第二個問題是這樣的債務規模無以為繼。”

　　據數據供貨商CMA提供的數據顯示，希臘國債的信用違約掉期(CDS)顯示希臘未來5年內違約幾率為58%。瑞士銀行(UBS AG)資深經濟顧問George Magnus指出，主權債信違約的損失從15%到75%不等。

　　Magnus表示，“所有債務重整皆始於流動性危機。整個債務重整的想法在某個時間點必須被考慮。先後順序必須從強化銀行體質開始。”

　　北歐安第斯銀行(SEB)貨幣策略師Carl Hammer表示，“我們已經預計歐盟將會對歐洲金融救助基金進行有效改革。假如未能如願，這將對歐元造成嚴重的負面影響。”

　　法國農業信貸銀行(Credit Agricole)表示，市場缺乏堅定信心可能會觸發歐元賣盤涌現。該行預計今年5月歐元/美元將跌至1.2700水平。

　　荷蘭國際資本市場(ING Capital Markets)駐紐約外匯主管John McCarthy表示，“市場升息預期及特裏謝關於升息的鷹派言論令歐元走強，但我們必須看到後面的問題，高利率將令深陷主權債務的歐元區外圍國家遭遇災難性後果。”

　　與此同時，歐元區年通貨膨脹率繼續攀高，從去年12月份的2.2%升上到2.3%。這與歐盟統計局2月28號發佈的統計數據相同，雖然略低於此前預計的2.4%，但仍高於去年12月份的2.2%，達到兩年來的最高值。而在一年前，這個數字僅為0.9%。

　　受中東及北非動蕩局勢影響，國際原油價格節節攀升，全球通脹風險不斷上升。歐元區年通貨膨脹率達到2.3%，創下兩年來最高值，這令歐洲央行決策者們感到恐懼。行長特裏謝上周在毫無徵兆的情況下宣佈，該行下月可能動用升息工具，對抗通脹風險。

　　據歐洲央行預計，歐元區3月份的通脹率仍可能進一步升高。而目前看來，該區域通貨膨脹率已連續2個月超出歐洲央行所設置的2%警戒線。

　　歐洲央行理事、德國央行行長韋伯(Axel Weber)今天指出，歐洲央行已朝利率“正常化”邁進，並表示不想對市場預期今年央行最高升息3次的幅度進行修正。此前投資者預計年底前歐洲央行將3次上調利率至1.75%。

　　韋伯表示，“我認為歐洲央行的做法正確，他們已釋放出清楚的信號，表示不會容忍通脹率突破目標上限，我認為市場已收到這項信號。”

　　被譽為“末日博士”的經濟學家魯比尼(Nouriel Roubini)週二在迪拜表示，經濟復蘇還相當脆弱，歐洲央行可能會犯下“過早”加息的錯誤，因為歐元區受債務困擾的國家還在竭盡全力試圖恢復自身的出口競爭力。

　　此前，魯比尼曾這指出，歐洲央行4月加息將是一個錯誤決定，歐洲央行加息太操之過急了，因歐元區部分外圍成員國經濟仍處於萎縮階段，歐銀加息將導致歐元上漲，並進一步打擊歐元區的國際競爭力。

　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)駐歐洲經濟分析師Jacques Cailloux表示，“考慮到歐元區外圍國家仍然承壓，我們認為歐洲央行決定加息會帶來很高的風險。”