在震蕩中捕捉熱點變化軌跡

　　⊙申萬研究所 桂浩明 ○編輯 楊曉坤

　　與前一時期相比，近期股市熱點還是比較明顯的，比如金融服務板塊自2月下旬以來連續上漲，不但吸引了大量資金，也在一定程度上充當了反彈行情的領頭羊。本週一股指出現了較大幅度的上行，並且今年以來首次觸及了3000點。在這輪上漲中，煤炭及有色板塊的表現就相當突出。正是“煤飛色舞”情景再現，使得股市當天拉出了中陽線。

　　不過，儘管行情熱點明顯，但是其持續性卻並不是很強。儘管金融服務板塊有過連續多日的上漲，但是幅度並不是很大，帶有相當明顯的補漲含義。本週二，在股指需要大盤權重股來領銜突破時，這個板塊卻開始有點退縮。還有煤炭板塊，儘管在週一表現強勁，但到了週二則出現了不小的下跌，以致對行情構成了很大的拖累。有色板塊雖然表現要好一些，但也沒有能夠繼續領漲。顯然，熱點缺乏連續性，特別是沒有能夠持續保持足夠的強勢，是近期股指儘管延續了總體上漲的格局，但卻又是震蕩不斷，每每在重要關口顯得猶豫的重要原因。

　　也許有人會説，恐怕這些熱點板塊不足以承擔領漲的重任，所以需要換個強勢板塊。其實，這階段之所以是金融服務板塊表現比較好，後來又短暫地演繹了“煤飛色舞”行情，本質上都是市場選擇的産物。金融服務板塊估值偏低是大家早就有目共睹的，其價格優勢在股市處於階段性底部的時候，的確最容易成為穩健型投資者的首選，進可攻，退可守。只是，鋻於其流通市值巨大，而整個市場的資金面又不是太寬裕，這個板塊的估值修復行情，只能慢慢進行，而且也不可能一步到位。所以，它成為熱點，是股市行情相對低迷的結果。如果股市行情開始全面走強了，個股操作機會多了，那麼隨著市場風險投資意識的提高，資金必然會向其他板塊流動。煤炭板塊會在週一大漲，主要是由於消息面因素的刺激，畢竟國際油價已經上漲了不少，從比價效應來説，煤炭板塊有價值重估的機會。但是，它要真正大幅度上行，還需要有境內需求擴大的因素來引領。由於這個因素現在表現得還不夠明確，這也就導致了煤炭板塊的行情難以持續地演繹。看得出，時下股市的震蕩，熱門板塊的穩定性不高是表象，其本質則是市場還缺乏被公認的具有在一段時期能夠領漲的熱點。就因為這樣，市場只能臨時從題材角度來選取熱點，而這種題材本身又往往不那麼具備綜合意義上的衝擊力。

　　那麼，後市什麼樣的板塊會成為股市的有效熱點，並且成為推動大盤站穩3000點的重要因素呢？無疑，這個熱點必須是能夠得到政策支持的，而且本身也是比較具有可操作性，並且還是容易為市場所接受的。在筆者看來，現在大消費與新興産業這兩個板塊值得關注，它們有望成為現階段行情的熱點。這次“兩會”高度關注民生，並且有相應的政策推出，這會明顯促進居民的消費，從而使得大消費概念升溫，成為一個為人們關注的焦點。還有新興産業，在經濟結構調整成為重要話題，同時相關的扶持政策也會源源不斷地推出之際，它們成為股市上的熱點也是很容易想象的。問題還在於，一段時間來，這兩個板塊表現都比較一般，與前一時期相比，股價也有較大的回落，因此現在對市場的吸引力也有所增加。再説時下正是年報披露的密集期，行業與板塊題材比較多，也使得這些對題材依賴度比較高的品種，有望獲得較多的支撐，大幅增強其活躍度。可以想象，當這樣兩個板塊成為市場熱點並且真正有所表現時，也許股市面貌會有一個不小的變化，到那時，站穩3000點並進一步向上就順理成章了。