通脹信貸雙高　新興經濟體普遍“發燒”

　　記者　閆磊　綜合報道

　　國際貨幣基金組織官員7日警告稱，新興經濟體正普遍面臨經濟過熱的問題。數據顯示，信貸高企、不良貸款飆升已使巴西等國銀行業面臨次貸風險。

　　IMF對新興經濟體憂慮加深

　　國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁利普斯基7日警告説，油價高漲令通脹壓力越來越大，新興經濟體目前已出現經濟過熱苗頭。利普斯基説：“對於新興經濟體來説，當經濟增速達到6.5%至7%時，剩餘産能就基本利用完畢了。因此，我們已發現經濟過熱的初期跡象。”

　　美國次貸危機後，由於復蘇速度遠快於發達經濟體，一些新興經濟體面臨越來越大的通脹和熱錢流入壓力。雖然此前數月IMF已多次發出警告，但利普斯基當天的表態暗示IMF對於這一問題的擔憂日趨增強。

　　巴西具備“次貸危機”條件

　　在經濟發展過熱中，有些國家甚至已身處次貸危機的邊緣。

　　巴西由於一直大舉放貸面臨銀行業的“次貸危機”風險。據經濟學家保羅馬歇爾在英國《金融時報》上的專欄文章稱，過去5年，巴西的信貸增速是名義國內生産總值(GDP)的2.4倍。儘管通脹率下降至6%的可管理水平，但巴西的銀行放貸的平均利率接近25%，消費信貸利率遠遠超過了30%。這意味著，巴西借款人正在支付約20%～25%的“實際”利率，而大多數國家的名義利率僅有1%～3%。巴西的借貸成本昂貴得帶有一些懲罰性。巴西的形勢與美國次貸危機有些類似。大量的貸款被銀行以高利率貸給消費者，最終消費者將無力償還這些貸款。

　　保羅馬歇爾表示，巴西償債負擔到2012年將升至過高的30%。比較而言，當償債負擔觸及14%(目前接近12%)時，美國消費者就會“崩潰”。換言之，從現金流的角度看，巴西消費者的債務負擔是美國消費者的兩倍，而後者還被普遍視為在過度舉債。

　　從金融角度看，巴西陷入如今境地是金融體系失效的結果。銀行業體系的經營成本與資産比率達到了令人吃驚的4.2%，而中國和印度的銀行的這一比率分別為1.1%和1.6%，這種鉅額經營成本使得信貸成本保持在異常高的水平。從宏觀角度看，低儲蓄率和匯率高估正在對巴西的增長率和經濟競爭力造成壓力。巴西的問題在於，它需要向提高儲蓄和投資比率的方向再平衡經濟。

　　印度農業貸款壞賬飆升

　　印度政府已加強了對農業部門的信貸預算，但現實情況卻離其提高農業部門信貸預算的目標越來越遠。

　　在2010年4月至12月期間，印度所有的國有銀行均報農業貸款不良貸款率出現增長，增幅在80%至2000%不等。其中印度比卡內爾和齋浦爾國家銀行的農業項目不良貸款率增長幅度最大，增長了2000%。在截至2010年3月的財年中，該銀行報告的農業貸款不良資産為7000萬盧比，如今已上升到10.6億盧比。

　　截至2010年底，印度所有公共部門銀行發放的貸款為2.94萬億盧比，其凈不良貸款增長了70%，遠高於2009年至2010年期間46%的增幅。

　　過熱苗頭威脅中國銀行業

　　過熱的苗頭對中國銀行業也有所威脅。彭博社8日援引惠譽駐倫敦主管理查德福克斯的話稱，這是依據該公司宏觀穩健監督系統得到的評估。他稱，萬一房地産泡沫破裂，銀行的資産負債表恐出現破洞。

　　惠譽指出，新興國家銀行的信貸成長若連續兩年超過15%，且房地産價格上升超過5%，則可能面臨系統性壓力。中國在2008年、2009年的信貸增長平均達到18.6%，房價也水漲船高。

　　房地産行業對金融系統的影響仍在加大，從當前房地産信託項目的火爆可見一斑。據用益信託網統計，我國2010年信託行業共發行房地産信託項目1921億元，年增328%；房地産信託發行規模佔集合類信託規模的比重從2009年的34%提升至2010年的51%。房地産信託規模迅速膨脹的現象已引起監管層的關注。中國銀監會已于去年年末發出《關於信託公司房地産信託業務風險提示的通知》，釋放出對房地産信託業務進行嚴格監管的信號。不過不少業內人士表示，目前房地産信託産品需求非常強勁，3月可能會迎來發行的小高潮。