花旗降建滔係目標價 因積層板業務毛利受壓

　　新浪財經訊 03月08日消息，花旗發表研究報告，因積層板業務毛利率受壓，故毛利率較預期失望，因此降建滔化工(0148-HK)及建滔積層板(1888-HK)由53元及11.5元，下調至52元及10.8元，但維持“買入”評級，以反映2011年預測市盈率12倍。

　　花旗于報告中表示，建滔積層板2010年基本純利按年升18%至21億元，低於該行及市場預測，主要由於下半年的毛利率較預期為差；不過該行指，今年至今為止，其環氧玻璃纖維覆銅面板的平均售價上漲兩成以上，反映定價能力有所回升，故認為利潤壓力只屬暫時性。

　　花旗續指，建滔化工的基本純利按年增加57%至35億元，較該行預測34億元高4.8%，但較市場普遍預測40億元低12%，公司的層壓板、印刷電路板及化學産品的溢利分別升35%、78%及1.19倍；該行預計其2011年毛利率將續維持2010年水平，至20.6%。

　　因此，花旗分別調低建滔化工及建滔積層板今、明兩年的每股盈利預測，其中將前者2011年及2012年每股盈利由4.86元及5元調低至4.72元及4.94元，將後者兩年的每股盈利預測分別由96仙及1.07元調低至88仙及1.04元。