挑戰物價的高度和房價硬度

　　文/牧 群

　　進入“十二五”開局之年，原本存在的經濟問題卻並沒有解決，反而隨著新形勢的變化，有加強的趨勢，CPI和房價的居高不下，已經成為經濟調控必須面對的重大問題。

　　我們還記得，造成2010年的物價急漲的力量：

　　一是天災降臨。全國範圍內大面積的洪澇災害導致農産品的歉收，使得蔬菜、糧食、雞蛋一些産品價格上漲幅度較大，另外就是國際糧價上漲來推波助瀾。

　　再是我們自己投進去的炸彈。因為2009年以來信貸的超量投放，以及長期的低利率。由於這一流動性更多集中于流通領域，在政府出臺樓市調控政策炒樓資金有所忌憚的情況下，流通中的資本更願意在自然災害背景下對有炒作價值的農副産品下手，這樣就催生了大蒜、綠豆、白糖等各種價格的上漲。

　　還有，就是受美國等國通脹的影響。美國的海量貨幣投放，新加坡、巴西、俄羅斯等國的全面通脹，讓中國也一同承受。

　　由於流動性對實體經濟的影響有一定的滯後，過剩的流動性在2009年沒有造成明顯的通脹，但隨著流動性逐步進入實體經濟，通脹壓力開始顯現。

　　“十二五”開局中的“舊”問題

　　那麼面對“十二五”新開局的2011年，這些因素改變了嗎？

　　上一輪天災帶來的物價上漲還沒消化完，2010年末，南半球的洪澇災害和中國北方的持續罕見大旱又襲來。這將使糧食價格上漲並推動其他農副産品價格上漲，進一步加大通脹壓力。短期內以食品為主的各類産品價格還將走高。豬肉的價格依然處於低位，將出現週期性反彈，加之季節性影響，價格將持續上漲。

　　政府已經“拆彈”，開始收緊貨幣政策，但由於政策力度不夠和政策效應滯後，通脹並沒有得到控制，一些遊資輪番炒作各種商品，居民通脹預期正在逐步強化。並且由於大量建設週期較長的基建項目還在進行中，對其貸款難以驟然終止，加之銀行有放貸衝動，這樣大量的信貸投放，會給2011年造成價格上漲壓力。

　　國際性通脹還在傳染。美聯儲不久前決定將維持聯邦基金利率在0?0.25%的區間不變，並表示必要時進一步實施寬鬆的政策，使得國際大宗商品價格立即上漲。從趨勢上看，未來一段時間內美元將持續貶值，而日本、泰國和新加坡等國也開始紛紛介入匯率市場，如果出現多個國家的貨幣貶值，勢必會引發黃金、資源以及其他國際大宗商品價格的大幅上漲，這對2011年的中國會産生一定的輸入性通脹壓力。

　　不斷上漲的CPI無處不在

　　近來，各地紛紛上調社會最低工資標準，也將在未來拉高通脹率。全國已經有30個省市區上調了社會最低工資標準，平均漲幅超過20%；多個省市宣佈了宏大的收入倍增計劃，提出要實現5年翻番。工資水平上調意味著務農的機會成本增加，導致農産品必然趨勢性上漲和製造業和服務業等行業勞動力成本的上漲。同時工資成本上漲導致工業利潤下降會引起更多資金從實體出走，推動著商品價格更快上漲。

　　據測算勞動力成本上漲15%將會導致企業成本平均上漲2.08%，其中農産品生産企業的成本上漲最高，達到8.34%。如果企業技術創新步伐跟不上勞動生産成本上漲的步伐，可能轉化成産品價格上漲。

　　同時天然氣、電價等公用事業産品價格上調也將加重2011年通脹壓力。

　　當然未來人民幣的升值將會部分平抑2011年輸入性通脹的壓力。同時上調存款利率後，中國還處在負利率的水平，也顯示央行仍有能力隨時作出調控。2011年一季度或兩會召開之前，視當時通脹情況，可能再次進入央行加息時間。

　　2011年消費物價指數(CPI)將前高後低，全年通脹率約為3.8%。由於受2009以來流動性膨脹和農業歉收的影響，2011年初通脹率可能偏高，然後隨著緊縮效應和政府干預的影響，通脹率可望下降。美國的弱勢美元政策導致國際原材料價格進一步上升，輸入型通脹壓力也會助長國內物價水平。

　　從最近的“限購令”和加息來看，政府對房價的宏觀調控已經上升到證明公信力的政治性任務層次了，不會輕易放鬆調控，這樣短期內房價下降已成定局。

　　面對目前中國經濟增速出現下滑，房地産調控鬆動的傳言四起的局面，政府高層多次表示房地産調控將會堅持下去。到2011年4月將達到房地産調控政策一週年，屆時如果政府面對出口下滑、經濟增長持續減速的局面，是仍否能堅持調控政策不放鬆值得關注。

　　如果中國的房地産市場2011年仍處於低迷狀態，則必須依靠較為充足的保障性住房建設來保持投資的數量、對上下游産業的拉動和部分平衡供求缺口。2011年房價是否會實現較大幅度下降取決於調控政策的執行力度。