UBEforex：歐洲央行正為過早升息做準備

　　在油價重回百元時代的背景下，美國面臨的通脹壓力與日俱增。儘管美國目前的通脹水平仍相對溫和，高油價可能使美國的國內生産總值(GDP)萎縮0.25至0.5個百分點。儘管伯南克認為油價及其他商品價格上揚不會造成整體通脹風險長期上升，但整體通脹率上升對美國經濟所帶來的影響，比伯南克預期的更加嚴重。美聯儲前主席格林斯潘表示，美經濟增長勢頭正在加強，但同時面臨大量問題，不斷上漲的原油價格及不斷擴大的赤字規模帶來不確定性。美聯儲主席伯南剋日前在國會作證時表示，美國就業市場的改善是有樂觀依據的，但改善的速度緩慢，需要好幾年才能恢復到正常水平。連續回落的失業率讓市場人士議論紛紛，也很可能直接決定美聯儲在長時間實行低利率政策後的首次加息時間。

　　繼1月大幅加息50個基點之後，巴西央行3月2日再次將基準利率上調50個基點至11.75%。自2010年以來巴西央行累積加息幅度已高達300個基點，為全球之最。與此同時，面對國際糧價不斷飆升，今年以來包括智利、哥倫比亞等拉美經濟體也紛紛加入“加息俱樂部”。3月3日接受本報記者採訪的中國拉丁美洲學會副會長江時學認為，巴西此次加息無疑是“劍指”通脹，而此前採取的削減開支以及控制信貸等措施，也將有助於避免經濟過熱，從而減輕通脹壓力。從拉美整體的情況看，雖然糧價、油價上漲對各國影響不盡相同，但由此帶來的通脹壓力不容忽視。隨著通脹壓力持續走高，拉美整體利率水平也將“水漲船高”。

　　UBE外匯策略師DuaneWaltz表示：“歐洲央行和英國央行可能較美聯儲更早升息，這種情況很罕見。”何以歐洲央行自12年前創立以來可能首次率先升息，經濟上有其合理的理由。即使在最近一波油價漲勢前，歐元區及英國主要通脹就已高過央行設定的目標。許多經濟分析師相信後續幾個月通脹還會進一步升溫。而對照之下，美國通脹率目前暫還相對遲滯。

　　歐洲央行和英國央行的任務就是單是側重通脹，但法律則賦予美聯儲還需考慮到經濟增長，這也是伯南克聚焦勞動力市場評論所強調的。相對於歐元區的大經濟體德國而言，美國經濟中似乎還有相當多的閒置産能。德國則已出現熟練勞工短缺現象。UBEforex外匯首席投資官馬修迪恩斯(Matthew Deans)表示：“由於美國仍在進行第二輪量化寬鬆，且通脹風險仍相對遲滯，若是伯南克與特裏謝和英國央行行長金恩一樣，把重點轉到通脹上，將令人困惑。”但若歐洲快速升息，且大西洋兩岸的利率長期背離，明顯會對美聯儲帶來風險，因那可能進一步壓低美元，助長美國長期通脹威脅的疑慮。UBEforex的策略師Jesse Cannon表示：“美聯儲有溝通管理的問題，必須將主軸由側重通縮風險，轉移至暗示通脹構成威脅，這不是能很快辦到的。”此外，油價若持續在120美元附近，僅較當前水平略高一些，將使英國和歐洲通脹率上升約0.5個百分點，但會使美國通脹率增加逾1.5個百分點，因美國人石油消費量大，且能源稅較低。

　　歐洲和英國央行若迅速升息也有危險，儘管特裏謝淡化連續升息的想法。去年第四季英國GDP意外萎縮，且正準備削減支出，部分削減行動在發達國家中可能算得上程度最大的。若英國緊縮的時程抓得不好，可能過早損及復蘇，加重房市和民間債務問題。而對歐洲央行而言，賭注甚至更大。必須慎防針對德國等強勁核心經濟體的“一體適用”升息行動，不致讓葡萄牙、西班牙等國招到新一輪市場攻擊，或威脅到希臘、愛爾蘭等接受金援國家的整固計劃。UBEforex的策略師Jesse Cannon表示：“我們認為，歐洲央行正為過早升息做準備。那應能讓歐元區經濟有更多機會站上能維持得住的立足點，特別是因為，目前分析許多國家實施的激進財政整固會對今明兩年的需求造成什麼樣的影響還太早。”

　　今日關注數據：

　　15:30 法國 2月份BOF商業信心指數 前值110

　　15:30 法國 2月份生産前景指數 前值10

　　15:30 法國 2月份自有企業生産前景指數 前值16

　　15:45 法國 1月份貿易收支 前值-50.5億歐元

　　19:00 德國 1月份工業訂單 前值-3.4%/月，22.3%/年

　　20:30 美國 2月份NFIB中小企業樂觀程度指數 前值94.1

　　20:45 美國 3月5日當周ICSC-高盛連鎖店銷售

　　21:15 加拿大 2月份新屋開工 前值0.8%

　　21:55 美國 3月5日當周紅皮書商業零售銷售

　　23:00 美國 3月份IBD/TIPP經濟樂觀指數 前值50.9