稀缺煤種受保護 焦煤價值凸顯

　　2011-03-08 來源：證券時報網 作者：劉昭亮 龔雲華

　　中國神華(601088)近日公告稱，國家發改委同意將內蒙古新街臺格廟礦區開發作為國家重點項目，整裝配置給神華集團公司，昨日該股漲停。翟超/製圖

　　近日，國家能源局表示，正在研製管理辦法，對煉焦煤等特殊和稀缺煤種實施保護性開發。目前正開展全國煉焦煤資源調研，將結合煤炭業“十二五”規劃，確定國家煉焦煤資源開發佈局。制止無序和過度開採，規範開發秩序，科學調控開發利用總量，選擇條件好的煉焦煤礦區，適度建設煉焦煤接續礦井，保障煉焦煤穩定供應。此外將加大煉焦煤企業兼併重組，提高産業集中度；逐步淘汰落後的煉焦煤開採工藝，改革採煤方法，提高資源回採率。

　　焦、肥煤成稀缺精品

　　實際上，早在2009年國土資源部就發佈《全國礦産資源規劃（2008—2015 年）》通知，《煤炭法》修訂稿中，也把礦區依據價值分為煤炭資源國家規劃礦區、對國民經濟具有重要價值礦區、特殊和稀缺煤種礦區三類，並將特殊和稀缺煤種礦區列入保護性開採範圍。在焦煤價格暴漲下，國家能源局提出對優質稀缺煤種進行保護性開發，寓意非常明顯。保護性開發品種將主要包括用於煉製焦炭的優質焦煤及用於化工産品的優質無煙煤。目前優質煉焦煤作為特殊和稀缺煤種在澳、美、加等國已得到了戰略性保護，成為戰略性原料品種。

　　中國煤炭資源網數據：全國煉焦煤儲量2803 億噸，佔全國煤資源儲量23%。煉焦煤品種雖齊全，但以氣煤和1/3 焦煤為主，而肥煤、焦煤為稀缺資源。其中以氣煤和1/3焦煤1282 億噸，佔煉焦煤查明儲量45.73%；其次為焦煤，佔23.61%；瘦、肥煤各佔煉焦煤儲量15.89%和12.81%。因不同類別煉焦煤的可選性、灰分和硫分等均有明顯差異，通常以氣煤和1/3 焦煤的硫分較低，可選性較好，精煤回收率可高達70%；而肥煤以中硫分煤為主，焦煤灰分相對較高，且兩者可選性一般較差，精煤回收率30%～60%。因此，焦、肥煤是稀缺品種中的精品。

　　煤資源壟斷趨勢明顯

　　國內外焦煤資源集中度較高，賣方定價權高於行業平均水平，價值更為凸顯。隨著國家對優質稀缺煤種開發的控制，我們認為稀缺煤種的比價將會更高。目前優質焦煤價格是優質動力煤價格的2倍以上：秦皇島6500 大卡的動力煤價格830 元/噸，山西柳林4#焦煤價格1700 元/噸。而開採成本並沒有太大差別。

　　全球焦煤貿易量約2.6 億噸，出口主要集中在澳大利亞、美國、加拿大、俄羅斯、內蒙古。而澳大利亞佔比高達64%。這種高度集中的貿易格局使澳大利亞焦煤定價影響力非常大，最近三個月國際焦煤現貨價格走勢便是一次完美演示。

　　我國煉焦煤資源分佈也不均衡，主要集中在華北、華東。其中，山西省煉焦煤種資源儲量最大，查明資源量1551.84億噸，佔全國儲量55.35%，其次是安徽（200.22 億噸）、山東（188.38億噸）、貴州（100.04億噸）、黑龍江（95.01 萬噸）、新疆（94.53萬噸）、河南（92.99萬噸），分別佔7.14%、6.72%、3.57%、3.39%、3.37%、3.32%。無論國內國外，未來壟斷趨勢明顯。

　　焦煤進口量將繼續增長

　　作為鋼鐵企業重要原材料，焦煤進口量在近兩年快速增長。2009年我國焦煤進口量3440萬噸，同比增長402%，一躍成為凈進口國；2010年焦煤進口量4727萬噸，同比增長37%。2011年1月份國際煤價大漲下，動力煤進口同比下滑35%，但焦煤和無煙煤進口同比增長17%和23%。預計2011全年焦煤的進口量將到達5600萬噸以上。焦煤進口量的快速增長源於國內有效供給增量非常有限，預計未來5年焦煤進口量將穩步增長，部分進口量或從澳大利亞向俄羅斯、內蒙古轉移。

　　作為未來全球爭奪的戰略性資源，預計未來中國、印度焦煤進口量將快速增長。這決定了焦煤價格的中長期向上趨勢。中長期堅定看好以優質焦煤無煙煤為代表的稀缺品種投資價值；短期看好煤炭行業的基本面，焦煤、化工用煤面臨消費旺季，國際油價煤價支撐下，焦煤價格上漲的預期強烈。建議關注：開灤股份、西山煤電、冀中能源、盤江股份、煤氣化、潞安環能、神火股份、兗州煤業、國陽新能、昊華能源、平煤股份、永泰能源等。■

　　（作者係齊魯證券行業研究員）