大華農(300186)

　　大華農(300186)

　　均值區間：21.37元-24.75元

　　極限區間：19.20元-26.40元

　　公司主要從事獸藥相關産品的研發、生産和銷售，是國內少有的集獸用生物製品、獸用藥物製劑、飼料添加劑與添加劑預混合飼料為一體的動物保健品企業。公司主要産品包括獸用生物製品、獸用藥物製劑以及飼料添加劑及添加劑預混合飼料三大系列204個品種，其中取得國家新獸藥證書的産品6個，廣東省重點新産品3 個。公司在獸藥行業內處於領先地位，被中國動物保健品協會評為“消費者最信賴、生物藥品行業十大質量品牌”、“動物保健品行業發展貢獻企業”。“大華農” 品牌被廣東省企業聯合會、廣東省企業家協會評為“2009年度廣東省最佳優秀自主品牌”，公司被評為“2010年廣東省製造業百強企業”。

　　國泰君安：22.8元-26.4元

　　獸藥銷售國內領先企業。公司自廣東省溫氏集團下屬疫苗企業發展而來，多年來一直專注于動物保健領域。根據動物保健品企業協會統計，2009年公司在獸藥企業中收入排名第二，在獸用生物製品銷售收入排名第三，收入利潤增速均較快。公司近三年處於高速增長階段，2007-2009年營業收入為3.54億元、 4.80億元和5.35億元，複合增長率為23%，凈利潤為0.46億元、0.90億元和1.16億元，複合增長率為58%。

　　光大證券：22.11元-25.46元

　　公司是一家專注于獸藥的研製、生産和銷售的高新技術企業。公司主要産品包括獸用生物製品、獸用藥物製劑以及飼料添加劑及添加劑預混合飼料三大系列。目前市場佔有率2.04%，在獸藥行業排名第2位。預計公司2010-2012年歸屬於母公司的凈利潤為1.43億元、1.78億元和2.24億元，同比增長 23%、24%和27%，對應發行後股本的EPS達0.54元、0.67元和0.84元。考慮行業整體估值水平，預計公司上市合理價格為22.11元 -25.46元，對應2011年33倍-38倍PE。

　　國元證券：19.2元-22.4元

　　公司是國內集獸用生物製品、獸用藥物製劑、飼料添加劑與添加劑預混合飼料為一體的動物保健品企業。獸用生物製品佔銷售收入超過60%，毛利80%左右，是公司最主要的收入來源和利潤來源，主要包括禽流感疫苗、雞新城疫疫苗、豬藍耳病疫苗和豬瘟疫苗。同時，公司的獸用藥物製劑佔比為27.3%，包括獸用中藥和獸用化藥。預計 2010-2012年EPS分別為0.53元、0.64元和0.80元，給予公司2011年30倍-35倍PE，對應股價區間為19.2元-22.4元。

　　股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股凈資産 上市日期

　　大華農 ３００１８６ ２６７００萬股 ６７００萬股 ７．２０元 ３月８日

　　發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構

　　２２．００元 ５１．１６倍 １．０１７％ 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 招商證券

　　主營業務 獸藥的研發、生産和銷售