房地産信託迎小陽春 收益上漲再當“領頭羊”

　　上周25款信託産品發行規模34.37億元，環比增加223%

　　房地産信託迎小陽春 收益上漲再當“領頭羊”

　　■本報記者 徐天曉

　　低調了兩個多月的房地産信託，雖然遠離了人們的視野，但並沒有淡出市場。從去年春天開始火爆的房地産信託，在歷經了一年大起大落的洗禮之後，在“陽春三月”重整旗鼓，再次引起了市場的關注。

　　開春向好未出意料

　　未來走勢仍存變數

　　《證券日報》金融機構曾在此前的報道裏預測，房地産信託在今年春天可能會迎來較好的發行預期，但是應該不會出現像去年那樣火爆異常的景象，而是更趨於理性。這種預測在今年3月份首周的發行情況中得到了一定的驗證。

　　根據用益信託網的統計數據顯示：上周有17家信託公司發行了25款集合信託産品，發行規模為34.37億元。與前一週相比，發行數量增加了212%，發行規模增加了223%。上周發行産品的平均期限是1.61年，平均收益率是8.95%。與前一週相比，發行期限縮短，平均收益率增加。其中，因受政策影響而發行持續低迷的房地産信託上周也出現了集中的增長，發行了9款産品共19.1億元，規模佔比達到55.57%。

　　用益信託表示，今年經濟形勢的基本面看好，同時監管層限制銀行信貸額度，收縮銀根，而信託方面目前並未出臺新大的限制措施，故信託産品發行增加是必然趨勢。

　　“不過如果要預測房地産信託更長期的走勢，還需要更長期的數據支持，僅僅一週的數據太單薄。”用益信託李旸對《證券日報》記者表示。

　　同樣是信貸緊縮，同樣是房企融資趨嚴，不同的是今年圍繞房地産信託有了更加明確與嚴厲的監管。比起去年前三個季度異常火爆的景象，有信託公司員工對本報記者表示，可能會出現這樣的狀況：“房企下無銀行，信託上有監管，房地産信託的前景只能是理性擴張，但是規模上無法滿足其龐大的融資需求，房地産商只有另謀出路，如在民間融資。”

　　開發商資金饑渴

　　推高房地産業務收益率

　　銀監會有關負責人近期曾表示，銀監會近年連續頒布了多個房地産信託業務的監管規定，銀監會對房地産信託業務的監管政策和要求未發生改變。對此，好買基金認為，雖然在2010年底，銀監會頒布《關於信託公司房地産信託業務風險提示的通知》，控制房地産信託業的增長，但房地産信託短期內還是信託公司賴以生存的主要業務，而房地産信託也是開發商在信貸、樓市雙極寒中，維持資金鏈的重要渠道，並且其根據二月份的統計數據得出，收益最高産品的一般均為房地産項目，房地産開發商融資的“饑渴”，無疑推高了房地産投資類信託的收益率。

　　同時，也有分析人士指出，近期央行差別存款準備金率再次調整參數以及加息預期的影響，將信託産品的收益再一次推高。

　　保障房建設

　　成房地産信託新增長點

　　一位業內分析人士在接受本報記者採訪時表示，在信託公司銀信合作業務受阻和一般性房地産信託業務受限的情況下、保障性住房建設是信託公司拓展業務的新方向，通過做大規模來提高總收益。

　　同時，保障性住房信託可以得到監管部門更多的政策優待，在銀監會年初印發的《信託公司凈資本計算標準有關事項的通知》所含《信託公司風險資本計算表》中我們可以看到，政策專門對信託投資保障房建設給予了一定傾斜：在融資類信託業務的房地産類融資項目中，單一類融資業務中，公租房及廉租房融資風險系數為0.5%，其他房地産融資為1%；集合類融資業務中，公租房及廉租房融資風險系數為1%，其他房地産融資則為3%。

　　普益財富數據顯示，今年前兩個月，投資于有保障房性質的信託計劃規模已逾59億元（包括由社保基金理事會&&的30億元“助建”南京保障房的信託計劃），這個規模已達去年全年10.8億規模的四倍有餘。