估值優勢遭遇政策利好券商建議介入零售股

　　⊙記者 時娜 ○編輯 朱紹勇

　　昨日，A股昨日繼續強勢上攻，滬指一度收復3000點大關，市場人氣全面回暖。隨著兩會和“十二五”規劃綱要中“改善民生”成為關注的焦點，能夠直接而全面地反映我國消費增長趨勢的零售板塊得到券商的普遍看好。

　　再現整體介入機會

　　3月5日，溫家寶總理在政府工作報告中指出，十二五期間要充分挖掘我國內需的巨大潛力，加快形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長的新局面。2011年要進一步擴大居民消費需求，繼續增加政府用於改善和擴大消費的支出，增加對低收入者的補貼。

　　方正證券認為，雖然具體的草案細節仍需進一步修改，不過“提高工資薪金所得減除費用標準”(即提高起徵點)已是確定無疑。個人所得稅費用扣除標準上調將使這一大比例群體受益，對激發居民消費潛力將有巨大作用。經過前期調整，消費股估值漸回合理區間，部分公司投資價值凸顯。

　　中金公司也認為，個稅起徵點上調、部分中高檔商品的進口關稅有望降低等利好也有助於提升板塊整體的吸引力。隨著3-4月年、季報密集期的到來，零售板塊的整體表現值得期待。前期市場較為忽略零售板塊突出的業績增速，整體估值已降低、反彈力度尚不充足，介入機會再次顯現。

　　光大證券認為，近期銀行股等權重藍籌較為強勁的走勢，將帶動整體市場氣氛的活躍，而零售板塊中低估值、低市盈率的股票有望繼續上演目前的估值修復階段。下周零售板塊友誼股份和百聯股份年報將同時公佈，未來零售航空母艦的和盤托出，將極大激發對大市值零售公司的重新審視，建議投資者繼續配置零售板塊的個股，尤其是一線估值較低、業績較為確立的白馬藍籌股。

　　上海證券指出，目前百貨類上市公司 2011 年的平均動態市盈率在24 倍左右；超市類上市公司2011 年的平均動態市盈率在33 倍左右，零售板塊估值水平合理，中長期價值已逐步顯現，進入可投資區間。

　　多角度佈局零售板塊

　　針對零售板塊的多元化特徵，各券商給出了不同的組合投資策略。中金公司認為，可以遵循三條主線進行佈局。第一是中西部百貨公司，如合肥百貨、重慶百貨、鄂武商、友好集團、武漢中百等；第二是重組和增發、改善空間大的公司，如百聯股份、重慶百貨、大商股份、華聯綜超等；第三是有競爭優勢、特色化定位的公司，如蘇寧電器、廣州友誼、王府井、永輝超市、小商品城、天音控股等。

　　南京證券認為，可選消費比日常消費更具投資價值，看好中高端商業零售龍頭和家用電器板塊，重點推薦消費升級概念下的零售組合，如大廈股份、天虹商場、友阿股份、蘇寧電器等；低估值大家電組合，如美的電器、格力電器、青島海爾、海信電器等；以及高成長性小家電組合，如九陽股份、華帝股份、蘇泊爾等。

　　國金證券則重點看好優質紡織服裝零售企業。該機構認為前期紡織服裝零售板塊有所反彈，但反彈過後板塊內如七匹狼、偉星、報喜鳥、富安娜等優質企業估值仍然較低，都具有非常高的安全邊際。建議重點關注偉星、七匹狼、羅萊、富安娜、夢潔等個股。另外，市場進入年報密集披露期，建議關注有高送轉可能的探路者和報喜鳥等。

　　方正證券則建議重點關注轉型購物中心運營商華聯股份、業績有望出現拐點的商業城及區域百貨龍頭友阿股份。