吳曉靈：存準率仍存上調空間

　　聶偉柱

　　3月7日，全國人大財經委副主任委員吳曉靈在北京表示，儘管目前大型金融機構的存款準備金率已經達到19.5%，但還未達到極限，存準率仍然存在上調空間。

　　為了回收流動性，自從2010年以來，央行已經連續8次上調存款準備金率，19.5%的水平也創下了歷史新高。銀行體系流動性持續被抽走的情況下，銀行間同業拆借市場利率大幅飆升，銀行普遍感到資金緊張。

　　吳曉靈認為，銀行的資金緊張，不是緊在頭寸上，現有的超額存款準備金已足夠。主要原因在於貸款預期規模的約束。儘管今年沒有貸款預增目標，但低於去年既定貸款計劃增長量（即7.5萬億）應該是底線。照此來看，銀行放貸能力受到較大制約。

　　“央行上調存準率，最大的制約在於，財務上是否會對商業銀行造成衝擊。”吳曉靈解釋稱，央行按1.62%的利率向銀行支付法定存款準備金的利息，這基本覆蓋了存款的利率成本。上調存準率凍結資金，對於銀行來説，是賺多賺少的問題，而不是虧多虧少的問題。

　　吳曉靈稱，土耳其曾因外資大量流入，國內貨幣供應太多，該國將存準率調至100%。中國存準率不會上調到上述極端高度，但就目前水平而言，存準率還有上調空間。

　　3月5日，央行副行長易綱曾表示，今年實行的是穩健的貨幣政策，其中一個應有之義是調節流動性。在這一點上，央行將綜合運用各種工具，把流動性調到一個合適的水平。

　　除了存準率外，利率也是央行工具箱中最重要的工具之一。吳曉靈表示，利用利率工具對付通貨膨脹是國際上通用的做法。但由於經濟的全球化，央行在貨幣政策主動性上受到一定的制約，而存準率同樣可以逼高市場利率，起到利率工具的作用。

　　吳曉靈建議，可多動用存準率工具。但她同時強調，多用存準率不等於不用利率工具。

　　易綱也曾表示，今後央行不排除使用貨幣政策工具箱中任何工具。他認為，存準率是透明的、可預期的工具，既可看成是數量型工具，也可看成是市場工具。

　　此外，吳曉靈還認為，今年廣義貨幣（M2）實現16%的增長目標主要有兩點挑戰：其一，央行能否有效控制銀行間的流動性，即控制銀行放貸能力；其二，社會已經鋪開的基本建設是否能真正做到有保有壓。

　　“目前銀行貸款七成以上都是中長期貸款。”吳曉靈解釋稱，目前已經鋪開的基本建設規模相當之大，完成後續工程所需資金規模同樣巨大。銀行貸款面臨兩難，有保有壓的要求更加凸顯。