上海中期：鄭棉震蕩上行，關注跨月套利機會

　　文華財經(編輯 樓怡婷)--鄭棉今日震蕩上行，主力1109合約收盤報每噸33090元，上漲525元，漲幅1.61%；成交量155萬手，減少了35萬手，持倉增加了1.9萬手，達到了36萬手。在棉花供求總體格局沒有根本變化的情況下，鄭棉仍將保持震蕩上行的態勢。

　　3月5日發改委公佈的《關於2010年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2011年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》中指出，今年要強化價格調控監管，保持物價總水平基本穩定，並力爭棉花産量達到680萬噸。可以對照的是2009和2010年統計局公佈的我國棉花産量分別為640萬噸和597萬噸。

　　正是對新年度棉花增産的預期，目前期貨遠月1201合約的價格相對較低，今日收盤報每噸27660元，較1109合約低了5430元。今年2月9日，當兩個合約達到6000元左右的價差時，曾出現過較好的套利機會，即買入1201合約，賣出1109合約。嚴格來説，1109合約與1201合約分屬於兩個棉花年度，跨月套利交易具有一定的風險，進行此類交易仍需要止損保護。

　　根據統計數字，我國紡織工業保持著較好的增長勢頭，可以預見對棉花的需求在一段時間內仍會保持旺盛。2010年1～11月，我國紡織工業500萬元以上項目固定資産投資總額達3508.08億元，同比增長29.54%，增速較上年同期提高了20.01個百分點，比全國工業投資增速高6.84個百分點。同期，新開工項目數為7612個，累計同比增長了8.82%，增速較上年同期下降了15.05個百分點。

　　從國家戰略角度來説，“十二五”期間國家的重點是進行收入分配體制改革，促進內需，這將對棉紡織服裝需求形成長期利好。雖然國內紡織企業當前遭遇用工成本上升等壓力，但未來總體的棉花需求很難降低。

　　從技術面看，鄭棉主力1109合約目前處於上下兩難的境地。在上方34000元一線形成了顯著的壓力，下方又受到60天均線的有力支撐。預期未來，鄭棉1109合約將再度挑戰34000元的壓力位置。

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