銀河證券：低風險創新類基金估值顯著下降

　　——交易所體系基金一週投資策略

　　中國銀河證券基金研究中心 李薇

　　根據中國銀河證券基金研究中心的統計，上周，上證基金指數報收4728.15點，上漲104.58點，周漲幅2.26%。深證基金指數報收5972點，上漲104.83點，周漲幅1.79%。

　　全周來看，126隻場內基金中，上漲基金數量為103隻，下跌基金數量為19隻，場內基金周交易價格(簡單，以下同)平均漲幅1.41%。國聯安雙禧B、申萬菱信深成進取、基金鴻陽、鵬華價值和華寶興全上證180價值ETF交易價格周漲幅分別為8.11、6.32、4.41、4.35和4.33個百分點，在全部上市基金中排名前五位。

　　我們的觀點：

　　上周公佈的2月製造業採購經理指數(PMI)顯示出當前我國製造業經濟保持了穩定增長的總體態勢，但價格上漲壓力繼續顯現，輸入型通脹壓力不容忽視。正在召開的“兩會”是三月份重要的窗口事件，投資者對政策動向宜保持密切關注。

　　對於基金投資者而言，一方面，風格鮮明，主題突出的各類場內基金在震蕩市場環境中凸顯獨特價值。對於具有一定基準的投資者而言，可以關注風格類ETF的階段強勢表現特性，通過ETF靈活的交易方式實現更為豐富的策略選擇。

　　而另一方面，在調控通脹的背景下，固定收益類低風險品種或面臨一定的價值重估壓力。但從場內基金來看，隨著整體估值水平的顯著降低，此類品種的長期價值也在不斷增厚，低風險偏好投資者可以重點關注。值得注意的是，對於分級類低風險基金而言，由於折算機制的差異，類固定收益類低風險級別之間的利率敏感性因素也存在較大的差異，投資者需要對不同品種進行分別的估值。