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　　軍工行業：軍費預算增速符合預期

　　十一屆全國人大四次會議于3月4日上午11點在人民大會堂舉行新聞發佈會，大會發言人李肇星回答了關於2011年中國國防費預算情況的問題，將要提交人大批准的2011年中國國防預算與上年的預算執行數相比增長12.67%。國防費預算增速與我們原來預期的趨勢一致，仍然保持恢復性增速。

　　2010年的軍費預算執行數為5335億元，較2010年的預算數略超約14個億，超出幅度很小；2011年的國防費預算為6011億元，增速達12.67%，比上年軍費開支7.78%的增速大。我們認為一方面是上年增速水平較以前年度有所下降，另一方面這一增速水平也是符合國內國防費恢復性增速的基本水平。

　　2010年國防費預算佔當年全國財政支出預算的6%，與去年預算的6.3%的比例相比，所佔比重略有下降，這是延續了以前年度的下降趨勢。李肇星説，儘管中國有13億多人口，國土面積大，海岸線長，但是中國國防投入在世界上相對較低，中國有限的軍事力量完全是為了維護國家獨立、主權和領土完整，不會對任何國家構成威脅。

　　李肇星提到，2011年中國增加的國防費主要用於適當增加裝備建設、軍事訓練和人才培養經費，加大基層部隊基礎設施建設投入，適當提高與官兵生活密切相關的經費保障標準和調整軍隊津貼、補貼標準等。

　　現代化、信息化軍隊的建設是我國國防建設的趨勢，這對軍工技術水平提升和裝備結構改善提出了較高的需求。我們看好符合國防現代化發展方向、裝備技術提升的軍品業務，比如新一代的海軍裝備、航空裝備、陸航裝備及相應關鍵系統配套集成業務，關注相關公司如航空動力、哈飛股份、成發科技、ST昌河、中航精機、中國衛星、中國重工等。

　　維持我們前幾天所發3月月報的觀點，維持行業“看好”評級。關注受兩會議題、十二五規劃以及戰略新興産業規劃催化劑對行業的影響，特別關注戰略新興産業涉及的三個細分産業：直升機、航空發動機、衛星産業。我們偏重於選擇兼具基本面支撐、足夠大的産業發展前景，並有整合預期的公司，再考慮短期催化劑因素較強的公司有如哈飛股份、航空動力、成發科技、中國衛星、航天電子等。(中投證券)