央行或再升存準率 難改3月流動性寬裕格局

　　銀行股上周持續反彈的走勢成為了市場關注的焦點。

　　就銀行股反彈的原因而言，絕非市場傳言的巴菲特計劃入股招行之類，而是其一季度的整體業績有望超出市場此前預期所致。今年以來央行持續加息，受信貸緊縮下銀行貸款議價能力增強、存款結構保持穩定、1月份活期存款佔比環比進一步上升0.6個百分點，以及市場收益率大幅提高等因素的綜合影響，其凈息差有望環比增加15個基點以上，從而引發了資金的追捧。

　　就本週而言，投資者首先要關注的是央行是否會再度調升存款準備金率，調升的幅度究竟是50還是100個基點。由於上周央行在公開市場再度凈投放1030億元，再加上3月公開市場仍有超過6000億元資金到期，再加上對衝外匯佔款和月中部分銀行差別存款準備金率調整的到期，市場仍有超過萬億元資金需要央行對衝，因此央行將再次動用存款準備金率這一工具當無疑問，這只是具體的時點和幅度選擇的問題。

　　儘管存款準備金率的再度調升將對股指構成短期影響，但就市場整體的流動性而言，只要不是一次性調升100個基點，應該對市場整體流動性的影響不大，不會改變目前市場整體流動性相對寬裕的狀態。

　　具體到股指的走勢而言，股指在衝關3000點這一重要整數位之前選擇震蕩整固，或將有利於後市股指的反彈，但就整體而言，反彈的幅度仍將相對有限。目前整體的貨幣政策環境、宏觀經濟走勢等均不支持股指出現牛市行情，因此投資者操作時宜謹慎。儘管近期有很多個股公佈了高轉增的分配方案，股價卻頻頻出現“見光死”下跌的走勢，投資者還需及時兌現盈利，以利後續操作。鐘鳴

　　■觀點

　　股市迎來三月小陽春

　　上周股市在中東地區動蕩、石油價格大漲的利空因素壓力下，還能保持穩定，出現該跌不跌走勢，下一步股價走強的概率加大。

　　首先，美國及主要發達國家經濟和股市出現雙好現象，對滬深股市是間接利好。美國勞工部最新公佈的初次申請失業人數低於預期，降到36.8萬人，預估為39.8萬人，上周為38.8萬人。如果把每週人數用周K線連接看，會發現美國失業人數逐步下降，就業率穩步上升。

　　其次，中國宏觀經濟調控的主要目標是抑通脹，抑房價。近期從直觀的角度感覺，這個主要目標正在接近。物價房價上漲勢頭正在放緩。

　　還有，3月和4月份是上市公司年度報告相繼公佈之時，市場再次感受到整體上市公司業績大幅增長的態勢。近期銀行類大盤股走勢較強。眾所週知，近階段針對銀行股的信息仍然是負面為主。比如，央行緊縮貨幣政策已把存款準備金率上調到歷史高位達19%，還要實行差別準備金政策，銀行間資金拆借利率高，有些銀行又要上市等等。但是，銀行類股價不跌了。其重要原因是，銀行上市公司的業績，無論宏觀經濟如何調控，每年都在穩步增長。

　　總之，近期股市穩中有漲，證監會及有關部門也用各種手段維穩，市場擴容步伐相對平緩。但願兩會之後，市場擴容速度仍然平緩，否則，市場穩中有漲的格局會因擴容太快而受影響。顧銘德