象嶼期貨：中東局勢動蕩支撐油市走高

　　文華財經（編輯 何麗麗）--【期貨市場】 上周，不斷升級的中東局勢推動油價一路走高。上週五NYMEX原油主力04月份合約收于104.42美元/桶，較前周週末上漲6.54美元/桶，或6.68%；布倫特原油期貨近月合約收于115.97美元/桶，較前周週末上漲3.83美元/桶，或3.42%。

　　【基本分析】 從最初的突尼斯革命以來，動亂已迅速蔓延至埃及、利比亞、伊朗、也門、巴林、阿曼等六個國家，早已從北非地區擴展到紅海附近區域。目前動亂涉及到的國家原油産量已達11%左右。雖然目前僅有利比亞地區的原油産量嚴重受挫，但是對其他國家供給中斷的擔憂隨著動亂的發展而變得日益濃重。

　　由於政治和經濟方面的特殊原因，中東地區政治格局一直以來都不穩定。而此次動亂風暴的導火索會不會擴散至整個中東地區有很大的不確定性。

　　從當前形勢來看，短期內利比亞動亂和平解決的可能性不大，並對鄰國造成很大威脅。

　　在與利比亞相鄰的國家中，阿爾及利亞的原油産量略高於前者，兩國原油産量之和接近世界原油總産量的5%。如果動亂蔓延至阿爾及利亞，那麼除了阿拉伯半島的沙特、阿聯酋等産油大國外，中東地區整體上將陷入集體動蕩。

　　雖然目前沙特、阿聯酋等原油生産大國尚未出現動亂的跡象，但是目前目前處於巴林、也門、阿曼等動亂國家包圍之中，若局勢繼續惡化，原油生産大國的形勢也將岌岌可危。

　　美國EIA原油庫存顯示，截至2月25日當周美國原油庫存下滑36.4萬桶，庫欣原油庫存上漲113萬桶，汽油庫存下滑359萬桶，餾分油庫存下滑75.1萬桶，原油進口下滑9.6萬桶，煉廠投入增加28.1萬桶，煉廠産能利用率增加1.5個百分點至80.9%。同時美國原油需求增加6萬桶，低硫柴油需求下滑12萬桶，汽油需求增加6.1萬桶。

　　雖然目前庫存依舊嚴重高企，限制油價漲幅，但是由於目前市場關注重心已大部分轉移至中東地區，因此，庫存的限漲作用料將不能完全發揮，將僅僅引起油市日內盤中波動。而如果庫存數據好于預期，又將形成油價的助推之力。

　　【期市提示】 由於利比亞局勢繼續處於緊張狀態，原油供給中斷擔憂將繼續支撐油市強勢格局。即使動亂不再進一步擴散，利比亞受損産能短期內亦不能儘快彌補，從而支撐油市繼續維持100美元/桶以上的高位；若動亂局面加劇，甚至擴散至阿爾及利亞等産油國，那麼油價料將繼續走高。另一方面，雖然油價漲勢預期較強，但是由於地緣政治格局發展變數頗多，市場風險也逐漸增加。（象嶼期貨 張革）