2011年將呈現增長適度、通脹可控的局面

　　⊙南方基金首席策略分析師、南方小康基金經理 楊德龍

　　今年的政府工作報告中提出，要把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，並把今年全國物價調控目標設定為居民消費價格(CPI)漲幅4%左右。這一物價調控目標，與去年的調控目標相比提高了1個百分點，比去年下半年以來至今月度CPI最高點低了1.1個百分點。去年下半年以來，在食品價格較快上漲、流動性充裕、通脹預期較強、大宗商品價格上漲等因素共同推動下，我國CPI不斷走高。2010年7月份，全國CPI同比漲幅突破3%，達到3.3%；去年11月份漲幅達到5.1%，創28個月來新高；今年1月份，漲幅依然有4.9%。特別是糧食、蔬菜、肉禽蛋、食用油等生活必需品的價格漲幅往往達到兩位數。全年政府的工作重心是保持物價總水平基本穩定，這一點在今年上半年會特別突出。

　　當前宏觀調控首要任務依然是防通脹。事實上，金融危機之後，我國宏觀調控任務根據經濟形勢變化進行了多次調整，09年上半年是保增長，09年7月至2010年9月是調結構，而當前宏觀調控的首要任務是防通脹。由於農産品、大宗商品價格仍在上漲以及翹尾因素，通脹的壓力依然較大，預計在緊縮政策和價格管制的雙重作用下，下半年通脹將明顯回落。因此，今年的貨幣政策將繼續收緊，持續的流動性管理將會是常態。我們在《南方基金2011年投資策略報告》中提出2011年“十大預言”，第一條即指出，“CPI衝高回落後逐步得到控制。控通膨成為上半年政策的主基調，貨幣政策緊縮力度超預期，同時政府對食品、農用物資、醫藥等關乎民生的多項商品實行嚴格的價格指導和管制。由於政策措施及時得力，出現持續惡性通膨的概率不大。”

　　當前推動物價水平繼續走高的可能性來自三個方面：首先，持續供給衝擊推動農産品價格上升，特別需要關注豬肉、蔬菜、糧食等價格的走勢；其次，以家庭醫療保健和個人用品及居住類為代表的非食品價格的走勢；最後，可能的外圍輸入性通脹因素，如石油價格走勢。

　　政府工作報告中提出，今年我國國內生産總值增長的預期目標是8%左右。這是國家連續第七年把經濟增長的預期目標設為8%左右。8%的經濟增長目標適度溫和，其核心在於穩住經濟增速，把更多精力放在抗通脹和加快轉變經濟發展方式上，這與前兩年將經濟增長目標定為8%完全不同的。例如，2009年，中國經濟遭受國際金融危機的嚴重衝擊，提出8%的預期目標核心在於保增長；2010年，形勢好轉，8%目標的主旨是鞏固經濟向好趨勢，著力推進結構調整。我國宏觀經濟在2010年1季度見頂之後逐月回落，目前已現高位企穩跡象。在轉型深化的背景下，2011年中國經濟將呈現增長適度、通脹可控的局面。2011年積極的財政政策還會延續，雖然新項目審批可能受到控制，但在建項目的需求足可以支撐20%左右的固定資産投資增速。2011年我國經濟增長面臨的主要風險來自外需萎縮和國內房地産投資增速的回落，經濟增長的主要推動力來自轉型性投資。

　　“十二五”是全面建設小康社會的關鍵時期，是深化改革開放、加快轉變經濟發展方式的攻堅時期，而今年是“十二五”規劃的首年。“十二五”規劃的全面實施和城鎮化的不斷推進是未來五年推動中國經濟持續增長的兩大動力。“十二五”規劃強調要大力發展七大新興産業，新經濟仍將是2011年投資的重要方向。本次五年規劃的全球經濟背景，與“十一五”時期的經濟背景有了顯著的改變。首先，美國經濟狀況不佳，中國經濟的增長不能再依賴於出口。其次，在向新興科技的轉變過程中，發展中國家有陷於落後的風險。在有些領域，新興經濟體與發達國家的差距相對較小，只要我們把握趨勢、應對得當，就可能搶佔先機、贏得優勢，推動實現跨越式發展。再次，中國以前維持快速經濟增長的戰略已不再適用。在經濟持續發展中瓶頸制約明顯加大，傳統的增長模式難以為繼。在這樣的經濟背景下，“擴內需、轉變經濟發展方式”成為本次五年規劃的大方向。

　　（CIS）