油價高企將使煤價上漲

　　《投資者報》記者 劉秀麗

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　　2011-3-7

　　曾成功預測信貸市場崩盤的美國經濟學家魯比尼3月2日表示，中東問題蔓延可能會推高油價至140~150美元/桶。由於煤炭對石油具有最大替代作用，向來是正相關關係，因此油價走高推動能源價格整體上漲，煤炭行業受益。

　　3月2日，原油價格已經突破百元大關，至102.66美元/桶。由於煤炭是石油的替代能源，因此煤炭價格與石油價格之間存在很強的聯動性，最近石油價格的猛漲也將帶動煤炭價格短期內上漲。

　　可以確定的是，油價的大幅上漲在一定程度上將把全球對石油的需求轉移到煤炭上，進而拉動煤炭消費的大幅增長。3月1日，山西省煤炭廳公佈的數據顯示，1月份山西省完成原煤産量5817萬噸，同比增加577萬噸，增幅11.02%。完成煤炭出省銷量4357萬噸，同比減少284萬噸，下降6.12%。

　　從目前來看，中國煤炭行業的供給在短期內想要大幅提升很難，因此，儘管在煤炭資源出於替代效應增強，而可能出現供不應求的大背景下，那麼煤炭價格的上漲已在市場預料之中，整個行業也將整體直接受益於煤炭價格的上漲。

　　近日，煤炭行業的強勢表現也正是基於市場對煤炭價格提升的預期，如果國際原油價格繼續保持上漲態勢，煤炭板塊後市表現仍然值得期待。再加上鋼價上漲未來也有可能推高煤價上漲，自春節過後第二周起，武鋼、寶鋼、鞍鋼三大鋼廠先後上調了産品價格，上調幅度在150~400元/噸不等。

　　作為上遊資源的焦煤價格已經先於鋼價上漲，因此後期焦煤價格走勢更趨向於高位徘徊。

　　此外，受澳大利亞大規模水災的影響，今年國際焦煤價格一路上漲衝破340美元/噸，目前仍在300美元/噸左右徘徊；而全球鋼鐵業復蘇增長的態勢越來越明確，那麼也會帶動對焦煤需求量的增加，顯然這些會成為焦煤價格上漲的動因之一。

　　多位分析師對《投資者報》表示，如果油價繼續堅挺，預計未來煤炭板塊將繼續強勢。中信建投認為，現階段煤炭行業下游需求處於恢復軌道之中，中游製造業回升，煤炭下游需求將能獲得有效支撐；焦煤需求繼續上行概率大，煤炭整體供需將好轉。

　　儘管煤炭作為能源被石油大規模代替，已經過了100多年，但石油供應出現問題時，其還是最直接的替代能源。愛建證券表示，擁有石油的部分替代功能，煤炭的價格波動與原油價格之間存在很強的聯動性，原油價格的飆升會帶動國際煤炭價格的上漲，而國際煤炭價格的上漲則會推高國內煤炭價格，同時美元的持續弱勢也支撐了國際煤炭價格。

　　“在高通脹與高資金成本下，煤炭行業已經出現趨勢與拐點，行業景氣度將會復蘇”。中信建投表示，未來1~2個月煤炭行業將迎來極好投資時點，看好低估值、資産注入預期和焦煤噴吹等三類煤炭公司。重點推薦的公司包括山煤國際、冀中能源、潞安環能、西山煤電、神火股份、中國神華、國陽新能和蘭花科創等。

　　民族證券看好遠興能源，公司業務轉型後，煤炭業務穩定增長，成為公司盈利的最主要來源。此外，公司甲醇業務未來發展還存在較大的不確定性，若盈利則能夠給公司業績錦上添花。

　　民族證券預計，遠興能源2010~2012年公司實現每股收益0.13元、0.26元、0.52元，當前股價對應動態PE為44倍，考慮到煤炭業務的高成長性及高盈利能力，及甲醇業務的預期好轉，看好公司長期發展前景。