央行或再升存準率_難改3月流動性寬裕格局

　　鐘鳴

　　在經歷了上週二的大幅下跌之後，A股本週持續小幅反彈、穩步攀升的走勢顯得尤為可貴。而銀行股本週持續反彈的走勢更是成為了市場關注的焦點，持續的資金流入使其本週成為資金凈流入最大的板塊。

　　就銀行股本週反彈的原因而言，絕非市場傳言的巴菲特計劃入股招行之類，而是其一季度的整體業績有望超出市場此前預期所致。今年以來央行持續加息，受信貸緊縮下銀行貸款議價能力增強、存款結構保持穩定、1月份活期存款佔比環比進一步上升0.6個百分點，以及市場收益率大幅提高等因素的綜合影響，其凈息差有望環比增加15個基點以上，從而引發了資金的追捧。

　　同時，銀行股的走勢也印證了筆者此前的觀點：目前的股指是下有支撐、上有壓力，仍將以盤局為主。銀行股的業績增長帶動板塊整體估值進一步下降，從而對股指構成下檔的支撐，而貨幣政策的持續緊縮和新股IPO、再融資的需求猛增則對股指構成現實的壓力，相信這種狀況仍將持續一段時間。

　　就下周而言，投資者首先要關注的是央行是否會在本週末或下周再度調升存款準備金率，調升的幅度究竟是50還是100個基點。由於本週央行在公開市場再度凈投放1030億元，再加上3月公開市場仍有超過6000億元資金到期，再加上對衝外匯佔款和月中部分銀行差別存款準備金率調整的到期，市場仍有超過萬億元資金需要央行對衝，因此央行將再次動用存款準備金率這一工具當無疑問，這只是具體的時點和幅度選擇的問題。

　　儘管存款準備金率的再度調升將對股指構成短期影響，但就市場整體的流動性而言，只要不是一次性調升100個基點，應該對市場整體流動性的影響不大，不會改變目前市場整體流動性相對寬裕的狀態。

　　下周另一需要重點關注的就是將於週五（11日）公佈的2月宏觀經濟數據，CPI、信貸數據、進出口數據整體經濟增速是否如PMI反映的正在放緩也將在一定程度上得到印證。

　　具體到股指的走勢而言，股指在衝關3000點這一重要整數位之前選擇震蕩整固，或將有利於後市股指的反彈，但就整體而言，反彈的幅度仍將相對有限。目前整體的貨幣政策環境、宏觀經濟走勢等均不支持股指出現牛市行情，因此投資者操作時宜謹慎。儘管近期有很多個股公佈了高轉增的分配方案，股價卻頻頻出現“見光死”下跌的走勢，投資者還需及時兌現盈利，以利後續操作。

　　（作者為本報記者）