巴菲特股東信中藏寶 富國銀行今年或最給力

　　本報記者 李葉 北京報道

　　2010：跑輸大勢 跑贏信心

　　2010年並不是巴菲特和他的伯克希爾業績最輝煌的時候，這是伯克希爾連續兩年跑輸標準普爾500指數。

　　去年，標準普爾500指數增長15.1%，而伯克希爾賬面每股收益同比增長13.1%，跑輸標準普爾指數。然而，巴菲特卻又依然是勝利者。從1965年到2010年，46年的時間裏，巴菲特帶領著伯克希爾，每股賬面價值從19美元增長至95453美元，年增長率達到20.2%，同時，標準普爾500指數的年增長率為9.4%。巴菲特向來注重滾雪球式的長線投資，2010年伯克希爾130億美元的凈收益，380億美元的現金儲備，約2000億美元的市值，還是讓投資人艷羨不已。

　　在過去的一年中，巴菲特與其掌管的伯克希爾哈撒韋公司持有哪些股票恐怕是投資者最為關心的話題。在巴菲特的致股東信中，清楚地列舉出截至2010年年底，公司控股市值超過10億美元的投資。

　　從巴菲特的信中，記者注意到，過去的投資歷程中，巴菲特的投資多集中在能源、金融、商業零售、公共事業等方面。2010年巴菲特個人最為滿意的一筆投資便是去年2月以263億美元的成本價收購了BNSF伯靈頓鐵路運輸公司。去年，該公司凈收益為25億美元，比前一年同期漲40％。

　　有業內人士表示，巴菲特在鐵路上的投資讓人看到了股神的遠見，就在不久前，美國總統奧巴馬剛剛宣佈530億美元的高鐵計劃。巴菲特在信中説：“鐵路的投資收益需要大規模資金投入，而即便市場混亂，經濟滯後，伯克希爾的資金都是可以兌現的。”

　　此外，在這份公司持倉情況的數據中，記者注意到，巴菲特持有中國比亞迪公司的市值也超過了10億美元。數據顯示，截至2010年年底，巴菲特以2.32億美元的成本價持有中國比亞迪公司2.25億股，佔公司股份的9.9%，而目前的市值為11.82億美元。

　　2011：“子彈已經上膛”

　　嘗到收購甜頭的巴菲特顯然已經上癮了。

　　在致股東信中，巴菲特明確表示，2011年收購還將繼續，他如此形容今年欲投資收購的心情：“我們在時刻準備著，獵槍的子彈已經上膛，扣動扳機的手指已經開始蠢蠢欲動。”

　　在信中，巴菲特公佈了未來收購的標的標準：公司規模足夠大、盈利能力足夠強、沒有負債或負債很少、業務簡明、管理穩定以及能夠創造高回報率。他在信中説：“去年公司的投資資本金為60億美元，其中九成投向美國國內，今年打算增加20億元資本金，而增加的部分全部用於投資美國。”

　　3月2日，美國券商Stifel Nicolaus將伯克希爾由“賣出”調至“持有”。路透社援引該券商分析師Meyer Shields的看法稱：“未來，伯克希爾新的並購對象可能出現在公共事業領域，該公司目前已經投資了該領域企業MidAmerican,未來，上下游的整合都可能是投資標的。”

　　此外，巴菲特在信中也表現出對於美國經濟走勢有信心，預計房地産行業即將復蘇。並稱，今年公司最大的收益可能來自於公司對富國銀行的投資。至於市場普遍關心的接班人問題，巴菲特在信中並未明示。有外媒報道稱，上週一，伯克希爾董事會確定了四名有能力接替巴菲特的內部接班人選，這四名人選都是公司現任管理者。

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　　巴菲特是賭美國，還是美國的出口？

　　Rana Foroohar（《時代》週刊）/文 蘭曉萌 編譯

　　巴菲特買的到底是什麼？

　　仔細想想，購買Burlington Northern不更是在押注美國的出口而不是美國自身的前景嗎？——如果美國生産出更多東西，不管是太陽能電池板，還是農産品，都需要用更多火車將它們運到港口，然後銷往中國和巴西等增長更快的國家。

　　證據表明，美國一直做得很好，而且前景不錯。即使在剛剛經歷的衰退時期，美國的出口依然保持上漲，Global Insight首席經濟學家Nariman Behravesh認為，到2013年之前，美國的出口每年將有11%的上漲。

　　我認為，巴菲特的判斷最大的問題是，他對美國企業的這份自信能否真正理解為美國勞動者將過上更好的日子。事實上，我認為美國經濟目前最令人擔心的一個趨勢是，美國企業的財富與美國勞動者的財富越來越不相關。儘管政府救助了銀行，但實體經濟領域的企業從銀行得到的資金卻少於以往任何時候。

　　巴菲特買的似乎都是與出口相關的美國企業，這對他來説是件好事，因為照現在這樣下去，美國人手裏就沒什麼錢了。