歐美央行利率決策分歧凸顯 歐洲央行料率先行動

　　摘要：伯南克和特裏謝本週的發言，凸顯出美、歐央行利率政策的深度分歧。特裏謝暗示最快下個月就會升息，伯南克則淡化油價風險，側重增加就業。利率政策分歧對美歐都構成巨大風險，歐洲央行目前甚至可能比英國央行更早採取行動。

　　匯通網3月4日訊——美聯儲(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)和歐洲央行(ECB)行長特裏謝(Jean-ClaudeTrichet)本週的發言，凸顯出在油價高漲、政治壓力和經濟信號良莠不齊使貨幣政策決策者挑戰加大的當口，美、歐央行利率政策的深度分歧。

　　原本就對如何解決全球經濟危機看法分歧的美、歐央行，這幾個月在大宗商品價格帶動通脹的威脅下，步調更出現新的差異。

　　特裏謝在歐洲央行週四(3日)的月度政策會議後傳達的信息顯而易見，即歐洲央行擔心歐元區通脹，且準備好最快可能在4月就採取行動。歐元區通脹已升至2008年10月以來最高水平2.4%。

　　特裏謝表示：“將保持高度警惕以控制物價的上檔風險。”特裏謝表示4月是否升息“還不確定”，但“有可能”。

　　英國央行不久後料也將收緊政策，最可能的時間是今年第二或第三季度。雖然英國通脹率已達其2.0%目標的兩倍，但央行至今仍按兵不動。

　　美國方面，伯南克本週稍早在國會發表半年一度的報告，儘管油價升破100美元/桶，且美國經濟復蘇正在加快的跡象明顯，但看來2011年升息機率渺茫。伯南克週二在美國參議院銀行委員會表示，他預計油價對美國的通脹“至多”只會造成溫和而暫時的影響，並稱美聯儲仍關注于疲弱的就業增長。

　　歐洲央行料更早採取行動

　　RBS駐倫敦經濟分析師Nick Matthews：“歐洲央行和英國央行可能較美聯儲更早升息，這種情況很罕見。”

　　何以歐洲央行自12年前創立以來可能首次率先升息，經濟上有其合理的理由。即使在最近一波油價漲勢前，歐元區及英國主要通脹就已高過央行設定的目標。許多經濟分析師相信後續幾個月通脹還會進一步升溫。而對照之下，美國通脹率目前暫還相對遲滯。

　　特裏謝週四被問及歐洲央行與美聯儲政策分歧的風險時表示：“我們有我們自己的職責，美聯儲則有它們的責任。”

　　歐洲央行和英國央行的任務就是單是側重通脹，但法律則賦予美聯儲還需考慮到經濟增長，這也是伯南克聚焦勞動力市場評論所強調的。相對於歐元區的大經濟體德國而言，美國經濟中似乎還有相當多的閒置産能。德國則已出現熟練勞工短缺現象。

　　Lloyds Bank Global Markets資深全球經濟分析師Mark Miller表示：“由於美國仍在進行第二輪量化寬鬆，且通脹風險仍相對遲滯，若是伯南克與特裏謝和英國央行行長金恩一樣，把重點轉到通脹上，將令人困惑。”

　　但若歐洲快速升息，且大西洋兩岸的利率長期背離，明顯會對美聯儲帶來風險，因那可能進一步壓低美元，助長美國長期通脹威脅的疑慮。

　　德意志銀行分析師Gilles Moec表示：“美聯儲有溝通管理的問題，必須將主軸由側重通縮風險，轉移至暗示通脹構成威脅，這不是能很快辦到的。”

　　此外，根據Fathom Consulting分析師稱，油價若持續在120美元附近，僅較當前水平略高一些，將使英國和歐洲通脹率上升約0.5個百分點，但會使美國通脹率增加逾1.5個百分點，因美國人石油消費量大，且能源稅較低。

　　歐英央行若迅速升息也對經濟增長構成風險

　　歐洲和英國央行若迅速升息也有危險，儘管特裏謝淡化連續升息的想法。去年第四季英國GDP意外萎縮，且正準備削減支出，部分削減行動在發達國家中可能算得上程度最大的。

　　若英國緊縮的時程抓得不好，可能過早損及復蘇，加重房市和民間債務問題。而對歐洲央行而言，賭注甚至更大。必須慎防針對德國等強勁核心經濟體的“一體適用”升息行動，不致讓葡萄牙、西班牙等國招到新一輪市場攻擊，或威脅到希臘、愛爾蘭等接受金援國家的整固計劃。

　　巴克萊的Julian Callow表示：“我們認為，歐洲央行正為過早升息做準備。那應能讓歐元區經濟有更多機會站上能維持得住的立足點，特別是因為，目前分析許多國家實施的激進財政整固會對今明兩年的需求造成什麼樣的影響還太早。”