通脹壓力不斷上揚 拉丁美洲加息“潮”漲

　　莫莉

　　記者莫莉繼1月大幅加息50個基點之後，巴西央行3月2日再次將基準利率上調50個基點至11.75%。自2010年以來巴西央行累積加息幅度已高達300個基點，為全球之最。與此同時，面對國際糧價不斷飆升，今年以來包括智利、哥倫比亞等拉美經濟體也紛紛加入“加息俱樂部”。3月3日接受本報記者採訪的中國拉丁美洲學會副會長江時學認為，巴西此次加息無疑是“劍指”通脹，而此前採取的削減開支以及控制信貸等措施，也將有助於避免經濟過熱，從而減輕通脹壓力。從拉美整體的情況看，雖然糧價、油價上漲對各國影響不盡相同，但由此帶來的通脹壓力不容忽視。隨著通脹壓力持續走高，拉美整體利率水平也將“水漲船高”。

　　據巴西央行的最新一份調查，跟蹤巴西經濟的經濟學家將該國2011年通脹預期調高至5.88%，這高於年初巴西央行自身的預測值5.34%。而用來衡量巴西通脹水平的基準IPCA-15指數已出現持續走高的現象，如該指數在截至2月中旬的年比上揚6.08％，是自2008年12月以來最快年度增長；而該指數在截至2月中旬的月比漲幅為0.97%，為自2003年4月以來最快月度上揚。

　　“面對通脹壓力不斷加大，巴西除了採取加息的舉措外，還採取了兩個重要的措施。”江時學稱，一是政府在2月表示要壓縮公共開支，以避免經濟過熱；二是增加銀行儲備金率，以控制銀行放貸。過度的放貸被認為是導致巴西經濟過熱的原因之一，而經濟過熱又是通脹走高的重要內因。目前有跡象顯示，巴西去年12月採取的緊縮信貸的措施正開始産生效果。

　　巴西央行新任行長東比尼明確表示，作為拉美最大的經濟體，一個較低的通脹率是實現經濟可持續發展的必要條件，能保持居民購買力和國家金融體系的穩定。他稱有必要下調通脹目標，以確保經濟可持續增長。江時學預計，從官方態度看，其不大可能對通脹採取容忍態度。如果巴西通脹進一步攀升的話，其利率是有可能會將繼續上揚至頂部。目前市場普遍預計，在截至今年7月的時間內巴西央行將繼續加息至13％。

　　與此同時，放眼整個拉丁美洲，通脹風險加大以及高舉加息大旗絕非巴西一個經濟體：面對通脹觸及央行政策範圍的上限，拉美第五大經濟體智利2月17日宣佈加息25個基點至3.5%；哥倫比亞央行2月也出乎市場意料加息25個基點至3.25％；雖然墨西哥1月通脹數據走低，但不少分析人士認為，隨著國際油價走高，墨西哥上調利率只是時間問題。

　　“拉美有33個國家，國際市場糧食、原油價格的漲跌對不同國家的影響不盡相同。”江時學分析説，糧價上升對糧食凈出口國，如阿根廷和巴西等國的貿易盈餘有利，但對糧食凈進口國，如中美洲和加勒比國家則不利。但不管怎樣，在拉美的任何一個國家，糧價上漲對窮人的影響最大。而拉美不少國家卻具有不可忽視的較大比例窮人。因此當前糧價、原油上漲對拉美的富人來説，可能影響可輕可重，但對於窮人來説，無疑會使其處境雪上加霜。而歷史資料顯示，在2008年糧食危機中，包括海地等部分拉美國家均爆發了抗議和騷亂。“對於通脹問題，任何一個拉美國家都不可掉以輕心。”江時學表示。

　　不過，江時學同時提醒，加息雖然是抑制通脹的“利器”，但拉美的決策者也要注意其負面效應。如為抑制通脹，巴西央行目前已加息至全球最高利率水平。這種高利率水平將吸引來自美國、日本等低息環境下的投機資金大規模涌入，這會對巴西本幣帶來巨大的升值動能。數據顯示，自2009年初以來巴西雷亞爾兌美元匯率已經上揚39％，這使得巴西雷亞爾成為25個新興經濟體中升值第二大的貨幣。“本幣短期內過度升值，不僅會對一國的工業製成品出口帶來壓力，也會傷及經濟復蘇。”江時學説，甚至有可能會埋下未來金融動蕩的“禍根”。