精選個股讓道分散投資大基金公司佈局偏好批量介入

　　⊙記者 安仲文 ○編輯 張亦文

　　面對新股不斷發行、重組持續推進的A股市場，基金經理的投資思路也已悄然發生變化。由於同一行業下各上市公司在基本面、估值等方面各有韆鞦，這讓基金經理很難做出割捨。對此，國內一批超大型基金公司的投資策略，越來越多從精選個股轉向分散投資。

　　“我們現在開始強調分散優化的配置策略，而以前比較注重精選個股。”管理南方恒元、南方盛元的基金經理蔣峰告訴《上海證券報》，過去在某個行業裏面挖掘一到兩隻個股，可能就會為基金帶來一個較好的超額收益，但目前上市公司數量越來越多，每家公司的基本面也越來越複雜，或表現各有韆鞦。在這樣的股市環境下，目前已開始注重選擇那些在歷年中有較好超額收益的高增長行業。

　　蔣峰表示，在這樣的行業中，不僅僅是佈局一兩家基本面較優質的公司，而是採取對重點行業進行批量介入的策略，對一批行業下的上市公司進行分散投資。“這樣的投資策略，目的是使配置收益能跟整個行業的收益水平相當，保證整個組合不會因為個股過於集中導致凈值大幅波動。”

　　“從目前試行的情況來看，這種投資策略的收益情況良好，在高鐵、工程機械、水泥、家電領域屢試不爽。”南方基金的相關人士透露，研究重點行業及批量介入行業下各公司的策略使得基金能夠超越行業基準或同行收益，未來擬對這一策略進行改進和完善。

　　南方基金的上述策略似乎與華夏基金、銀華基金等一批老十家基金慣用策略不謀而合。記者通過對華夏旗下各基金的持股組合觀察發現，華夏基金的投資往往採取對某一重點行業下一批公司的批量介入，強調分散投資而不是精選個股。以較小的細分行業光通信為例，華夏基金幾乎將這一領域的個股進行了全覆蓋式的分散佈局，介入了中天科技、日海通訊、中利科技、烽火通信、亨通光電、永鼎股份、武漢凡谷、中創信測、新海宜等一批光通信公司。

　　事實上，由於同一行業上市公司本身差異較大，分散佈局策略對於基金經理而言更容易把握投資機會，一些基金經理也坦言分散佈局使得投資收益能夠抓得更穩。銀華基金公司也似乎更為青睞對重點行業旗下各上市公司的分散佈局。

　　以高端裝備領域的細分行業激光為例，激光行業目前的上市公司僅有四家，但其中包括大族激光、華工科技、機器人在內的三家激光股均被銀華基金公司旗下産品介入，其中僅銀華優質增長基金就曾同時持有過華工科技、大族激光這兩個激光設備龍頭公司。

　　值得一提的是，一些基金經理則認為，分散投資雖然能保證基金經理較大概率把握行業平均收益水平，但沒有對最重要個股進行重點配置也可能使基金跑輸同行。同時，分散投資成功的前提還要求基金經理能夠把握那些可能收益表現最佳的行業。

　　市場人士也普遍認為，進行分散投資往往要求基金公司整體研究力量較強，對行業、個股均有較為深厚的研究資源，對於國內資産規模較大的基金公司而言，保證行業平均收益即是很大的成功，因此，對重點行業的分散投資也更具有優勢。而一些對基金業績更為敏感的小型基金公司，則往往更注重對個股的精選佈局，這也是目前A股市場極為特殊的一面，兩類機構投資者由於資産規模差異、對業績追求目標不同，導致基金對這兩種投資模式相容並存。