板塊輪動直接影響股指的上漲空間與持續時間

　　股指期貨走勢主要受到現貨股票市場運行預期的影響，而股市運行情況變化會受到領漲板塊的帶領和推動。在各個板塊內部不同上市公司之間存在著較為明顯的聯動效應，板塊行情通常由龍頭企業率先發起，進而引領板塊內其它公司股票相繼跟隨，最終演變成整個板塊的集體走強形勢。可以説板塊輪動是否合理影響著股指是否上揚，也影響著股指的上漲空間和持續時間。

　　在幾大主推板塊的帶領下，合理的板塊輪動使得股指逐步上漲，處於一種螺旋式上升的狀態。比如去年國慶節後爆發性的行情，由於美元的不斷貶值助推了大宗商品的價格上漲，在A股市場上，有色、煤炭、金融等板塊成為投資者追逐的熱點。與此同時，股指期貨成交大幅增加，四個合約交易總量從10月8號的162,251手，增加到10月20號的399,315手，期指價格也從2960點高歌猛進到最高的3670點，漲幅達24%。之所以有如此的幅度，這和有色、金融等板塊的出色表現不無關係。它們吸引了大量的人氣，使得這種上漲行情此起彼伏。金融板塊沉寂的時候，有色大幅上漲，而當10月18日有色陷入調整狀態時，金融板塊大漲了4.2%。在此期間，其它熱點板塊也層出不窮。

　　當市場沒有合理的板塊輪動時，期指可能陷入調整週期。比如去年11月份，金融、有色等板塊，跟隨大盤開始下跌，似乎前期的上漲只是曇花一現。究其原因這和沒有合理的板塊輪動存在著一定關係。後期市場缺乏明顯的熱點，資金的攻擊點分散，關鍵板塊如房地産未能接過這波上漲的大旗，股指期貨成交也在震蕩中不斷減少。隨著投資者參與熱情的降低，沒有後續新的熱點板塊崛起，行情難以為續，就此夭折。又如今年1月份，高鐵概念板塊漲幅巨大，隨後水利和水泥板塊緊跟而上，但是滬深300股指期貨走勢卻拐頭向下。此時股指期貨的成交和持倉量對比前期都處於中低位，使得股指後續無力。當前期的龍頭板塊回調過大，沒有新的板塊接棒，這時對市場的信心打擊是非常致命的。

　　而當2月份股市上漲過程中，板塊輪動加快，熱點炒作的持續性較差，往往當日漲幅居前，次日就跌幅居前，説明市場心態不穩。從股指期貨的成交來看，也沒有有效地持續性放大，日均持倉量保持在3.5萬手的水平波動。使得近期指並未繼續上行，而是維持在3200-3300點區間震蕩，這是對後市表達了比較謹慎態度的反映。

　　總之，板塊能否形成輪動效應，輪動的節奏是否合理是影響行情的關鍵所在。在上漲行情中，如果當舊的板塊調整時，有新的板塊接力，則股指期貨的成交持倉會相對活躍，隨著量能的逐步放大，後市看好的概率大一些。但是當市場熱點渙散，沒有聚集足夠的人氣，板塊輪動效應不能充分發揮其激發作用時，股指震蕩甚至走低的概率就大一些。

　　南華期貨 陳彤