將“藍籌化”選股進行到底

　　近期以來，股市更像春天，乍暖還寒，大盤在2850點到2950點窄幅空間內震蕩，上下兩難。但海外市場卻由於地區突發因素調整，高企的油價對A股也形成一定壓力。在這種大背景下，A股熱點各領風騷三五天，難以有序展開。顯然，投資者對未來的不確定性非常擔憂，以至於投資風格混亂。要擺脫這種困局，還需把眼光放長遠，理念要隨著趨勢變。“藍籌化”已是大勢所趨，不要一葉障目而不見輿薪，應該將“藍籌化”選股進行到底。

　　藍籌行情引領市場20年

　　我們一直認為以往的行情是藍籌行情。縱觀A股市場20年的歷史，時代與經濟背景變遷鍛造了不同階段的藍籌股。在1990年代，中國經濟社會從溫飽向小康過渡的時期，長虹、海爾等製造類公司是當之無愧的藍籌；21世紀初，中國經濟進入了工業化、城市化加速階段，電力、煤炭、鋼鐵等“五朵金花”獨領風騷；2006、2007年人民幣升值與經濟週期繁榮推動的牛市環境下，銀行、地産、有色則是當時市場重要的藍籌股。

　　然而，20年的行情本質上應該叫流動性主導的行情。因為，以往的股票在未上市之前已經是實體經濟的“藍籌”，上市不過是流通過程。由於大部分公司已過了業務快速發展階段，成長性很低，股價或者市值的上漲必然只能依賴於市場流動性的充裕情況。

　　明白了這一點，就可以清楚認識到，流動性對市場的重要作用有多大，加息等緊縮政策對市場的殺傷力有多大，擴容、再融資對市場的影響有多大。這也造成了長期以來投資者只問市場資金有多少，不問企業有多好，只聽信企業故事，而不問企業經營的投資理念，交易更多時間是一種博傻遊戲。只要這種投資理念主導市場，任何的通脹消息和緊縮政策就都會讓市場過敏。

　　藍籌將被“藍籌化”替代

　　然而，時代發展了，中國的證券市場也發展了，其具有的作用不僅僅局限于幫助“藍籌”企業股份轉變成可流通籌碼，它將成為中國中小龍頭企業做大做強的資本平臺。這是大道理，更是硬道理，既有政策面的主觀意願，也是經濟發展的必然要求。

　　環視中國經濟，戰略轉型將引發諸多領域新佈局。擔負起“加快轉變經濟發展方式的主攻方向”的經濟結構戰略性調整，涵蓋了“構建擴大內需長效機制，促進經濟增長向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變。加強農業基礎地位，提升製造業核心競爭力，發展戰略性新興産業，加快發展服務業，促進經濟增長向依靠第一、第二、第三産業協同帶動轉變。統籌城鄉發展，積極穩妥推進城鎮化，加快推進社會主義新農村建設，促進區域良性互動、協調發展”等當今經濟生活主要瓶頸的解決方法，指明了改革的深化方向。樂觀估計，在未來的5-10年這將成為中國經濟路線圖的總佈局。

　　我們認為，在這種佈局中，以往的藍籌已退居“二線”，而當前的行業細分龍頭以及新上市的中小板、創業板個股將成為未來A股市場的主角，A股將迎來藍籌化過程，幫助經濟順利轉型。雖然這些高成長性的個股往往摻雜在相關“概念”板塊中，魚目混珠，不如藍籌股有過往業績好甄別，但只要以成長性按圖索驥，就能“吹盡黃沙始見金”。因此，對於“藍籌化”行情中的行業和個股，如果按照老思路來投資，概念跟著流動性“炒”，而不管基本面，必然是只能騎黑馬，卻無法騎穩黑馬。

　　如何把握“藍籌化”行情

　　把脈經濟轉型瓶頸和基石，我們判斷市場將向藍籌化轉型，但如何才能把握住這新一輪的市場機遇呢？對於十二五規劃建議中提到的戰略新興産業和消費升級等主題，可以從改善需求結構、産業結構、區域結構和能效結構等“四大結構”入手理解。隨著一系列瓶頸和核心行業的政策扶持和産業發展路徑逐步明晰，“溫床”可能孕育新一代藍籌的種子。

　　因此，我們建議關注以下幾個領域：産業結構高級化支撐下，電子政務、三網融合、物聯網、雲計算等新一代信息化産業在智慧城市中的綜合應用；為改善能源利用結構，提高經濟能效的合同能源管理及節能環保新材料的應用；為承接産業轉移、實現區域協調發展提供支撐的現代物流産業；事關國家能源戰略等方面的海洋資源開發裝備及軍工産業；滿足居民生活、文化需求，繁榮物質和精神文明的保健食品、家居紡織、文化創意和旅遊等産業；以及構建現代農業體系中關鍵的一環，農業科技創新主要方向之一的農業機械化産業等。

　　總而言之，如果投資者注重經濟轉型帶來的投資機遇，改變傳統的投資模式，長期跟蹤符合“四大結構”要求的行業，以成長性實現為關鍵參照，就能大概率把握藍籌化新階段創造的絕對收益和超額收益，也可以擺脫因為市場短期波動對投資決策的困擾。