信達證券呂立新：兩會期間大盤有望震蕩向上

　　全國兩會是國家政治和經濟生活中最為重要、影響最為深遠的大事件，一些影響資本市場的重要決策和消息往往在兩會期間集中涌現。信達證券研發中心總經理呂立新博士昨日做客本報上證兩會演播室，就兩會行情展開深入交流。

　　上海證券報：今年兩會，您都關注哪些話題或政策？

　　呂立新：我比較關注經濟政策的變化，特別是關注貨幣政策可能發生的潛在和微妙的變化。

　　最近的國際形勢非常動蕩，給全世界的經濟復蘇造成了負面影響。在這麼一個國際政局不穩、世界經濟復蘇腳步放慢的背景下，我們是不是面臨微妙的形勢變化？貨幣政策在未來幾個月會不會有變化的可能？從緊的力度會不會放慢一點，或者節奏放緩一點？兩會可能為我們這種政策上的預期指明方向，我們應該拭目以待。

　　在産業發展佈局上，政府也提出了一系列很長遠的規劃，我們經常説的七大戰略新興産業，我希望投資者在今後五年裏可以反復地去尋找機會，去關注這“七仙女”。

　　上海證券報：許多戰略新興産業都分佈在創業板裏，存在估值過高的問題，您覺什麼時候是投資者進入戰略新興産業的好時機？

　　呂立新：我們不能將戰略新興産業僅僅理解為一種概念，戰略新興産業規劃在五年之內會有實實在在的投入，有很多免稅政策、補貼政策，有風險投資家去投資，産業投資去注入資金，扶持一大批有技術含量的項目自主創業。那麼，跟傳統講的純概念炒作相比，我覺得是有區別的，我們在早期可以當成是炒作，但是到了中後期我相信是實實在在的業績，這些概念在我們的中小板，在我們的創業板裏都有很多上市公司的代表，這些需要我們反復挖掘，反復更新，反復發現新的投資價值。

　　上海證券報：地産和銀行的走勢決定了指數會不會有突破，目前兩個板塊也有比較低的估值水平。您認為這兩個板塊在今年是否有機會，如果有機會什麼時候才是投資的好時機？

　　呂立新：這個話題在股票市場裏討論了一、兩年了，我的觀點可以概括成這麼幾句話： 第一，我個人不太認同創業板這麼高的估值，我前不久有一個統計，創業板平均市盈率大概是在82倍。這是一個月前的統計數字，最近可能有小的變化。中小板加權平均是42倍，主板的加權平均市盈率是32倍，從絕對數上來講我不太認可創業板這麼高的市盈率。

　　主板金融和地産估值已經非常低了，我認為低得已經無法忍受，我鼓勵那些價值投資者，長線投資者可以在自己的組合裏拿出相當的倉位配置這些資産，價值投資的話我們要考慮它再度下跌和上漲的風險收益比，我認為藍籌板塊大幅殺跌的可能性已經小了，在某種意義上已經封殺了綜合指數、成份指數下跌的空間，所以我個人對未來的中長線股市看法比較樂觀，我認為上漲的可能性遠遠大於下跌的可能性。我很看好今年全年的股市，未來一、兩年我非常樂觀。

　　上海證券報：我們不妨把視角往回拉一點，據有關人士統計，在歷年兩會期間整個股市上行概率有七成左右，您認為今年兩會期間市場將是什麼樣的走勢？

　　呂立新：這次兩會跟往次兩會的背景有所不同，這次兩會是“十二五”規劃的開局之年，又面臨著國際局勢動蕩，國際油價飆升，給中國經濟持續增長造成了很多不確定性因素，那麼我們國家在壓通脹的同時也需要保民生，也要保就業率，雖然政府把GDP的增長目標定為7%，實際上是一個下限的概念，不是真要調控到7%，我相信今年和明年GDP的實際增長率會遠遠高於7%。所以今年兩會期間，我大膽地預測一下，政策面可能會有一些微妙的變化，這個變化我相信對股市是一個好消息，是積極的，所以我判斷兩會期間是震蕩向上的態勢。

　　上海證券報：目前新三板已經進入讀秒階段。您怎麼評價新三板對於A股市場的影響，它的推出，會否對具有一定比價意義的創業板形成衝擊，創業板股票會否就此經歷一個價值重估的過程？

　　呂立新：從資金層面講，新三板不會對股市造成實質性的失血。新三板的股票股本比較小，股價比較低，交易的靈活性肯定不如主板這麼方便快捷。

　　新三板跟題材、區域經濟概念相比，內在的邏輯要弱一點，我覺得把它放在更低的層面來考慮更合適一點。為什麼上周炒得很兇，那是第一次炒，我相信下個月再炒可能力度會比上周弱一些。新三板實際上也是高科技題材，我建議大家不要過多地以投機的心態去搞，你要搞的話搞短線，或者資金比例小一點，搞一下就走掉，我相信不會有太多的浪花，不會有經常性的浪花。