葉檀：公募基金為什麼總是站不直

　　每經評論員 葉檀

　　中國公募基金飽受詬病，遭遇人才流失、信用不佳之苦，即使有種種政策優惠，公募基金要成為未來的主流投資者非常困難。公募基金顯示了中國金融行業滯後的冰山一角。

　　3月1日，東方基金在官網公佈變更高管人員的公告，宣佈原董事長李維雄去職，由楊樹財接任董事長，李于去年8月26日離任，而證監會核準高管任職資格是今年的2月28日。

　　東方基金難得的會議紀錄被曝光，顯示了公募基金背後的亂象。公募基金為什麼總是站不直？東方基金成為難得的負面樣本。

　　2010年2月，明星基金經理付勇離開東方基金，背後是一連串難以言説的事件，最引人關注的是股權糾紛。這家基金公司從成立第一年的人員流動後就由大股東東方證券主導，其他派系人士不合則去。而在原屬東北證券內部人士大起爭議後，付勇等人堅決求去，兩年之後，從董事長、董事到基金經理大換血。而基金持有人對所發生的一切都只能忍耐，再忍耐，他們除了贖回份額用腳投票外，基本沒任何自救渠道。

　　與此相同的還有益民、博時等基金。據報道，成立於2005年年底的益民基金管理有限公司，有過兩次股權變動，每次變動都伴隨著業績的波動，而核心人員紛紛持冠。也就是説，基金公司股權的變動，就意味著公司風格與投資風格的大變動，從這個角度來説，股權變動相當於一家新公司成立，以往的業績全部清零，一切重新開始。付勇作為東方基金的核心人物，風格較為激進，而繼任者龐颯則截然不同，自稱曾看著概念股瘋長而堅守自己的持股不動；自稱投資理念是穩定，保持投資風格持續穩定，以及投資業績的穩定。

　　不管投資理念如何，好的投資者具有共通的性質，金融市場的投資人才千里難求，尤其是公募基金人才紛紛流失、基金經理成為菜鳥培訓班的時候，對於投資人才的打壓損害的不僅是公募基金效率，更説明在公募基金，投資能力必須讓位於公司政治，是誰的人才是能否站穩腳跟的關鍵。

　　公募基金被人詬病效率低下，與任人唯親不唯賢、充斥七大姑八大姨有關。有人曾統計過，基金管理者與監管者之間的關係網，可謂蔚為大觀。不僅如此，由於基金公司報酬豐厚、閒職有高薪，各方爭入公司者如過江之鯽。

　　東方基金新獨董矯艾辛女士，其履歷包括，歷任中國銀行長春分行營業部經理、營業部、貿易部及外聯副行長，紐約分行營業部經理，倫敦分行營業部、貿易部、人事行政部助理總經理、信貸審批委員會委員，英國AvelingBarford重型卡車製造廠業務拓展（亞洲）董事，香港怡和辦公設備有限公司業務拓展經理、高級顧問；現任香港捷成（中國）貿易有限公司企業關係及特殊項目部總經理、上海分公司總經理。但有傳言稱矯女士與東北證券董事長矯正中有關係。兩年前，正是矯正中親自將單宇送來了東方基金。但此傳言未經證實。

　　基金管理混亂卻未被追究。根據會議紀錄，東方基金原董事長李維雄指出公司“去年發生了兩起很嚴重的分管風險控制的事情”。第一件事，東方基金先後對東方精選進行3次贖回，但並未發佈任何相關的申購和認購公告，違反了證監會相關規定。此外，成立於2008年6月的東方策略成長，規定“投資于債券資産的比例為基金資産的5%~40%”。但成立1年多，該基金各季報中均未配置任何債券資産。如此顯違契約的行為，未受到任何懲戒。基金雖然飽受責難，卻印證了一句話，胳膊斷了折在袖子裏，表面一團和氣。到現在為止，沒有基金因為內部治理結構紅臉的事，從監管到股東取得共識。東方基金同樣如此，據媒體披露，有關方面並不願意股東之爭擴大。

　　公募基金的激勵機制大成問題。2008年，59家基金公司的424隻基金虧損總計15000億元，其中股票型基金虧損9740億元，佔整體虧損額的65%；混合型基金累計虧損4057億元，佔整體虧損額的27%；封閉式基金累計虧損841億元，佔整體虧損額的5.6%，非股票型的債券型基金和貨幣市場基金成為僅有的兩類盈利基金。當年國內60家基金公司的管理費收入達到了創紀錄的307.32億元。旱澇保收的鐵飯碗，是計劃經濟時代在金融領域的最後一絲余光。

　　基金大股東或者一股獨大不受監管、或者股權爭奪大起內訌、或者固定管理費收入掠奪基民、或者成為大金融航母的盤中餐，所有這一切，都違背基金成立的初衷，基民的利益受到了極大的漠視。而這一關鍵問題，在修訂的《基金法》草案上終未涉及。