東興期貨：PMI顯示經濟增長平穩 大盤上行趨勢未改

　　文華財經（編輯 李伶曉）--一、行情回顧

　　上證指數高開1.24點，盤中來回震蕩，最高探至2931，最終上漲13.72點（0.48%）報2918.92點，成交量進一步放大，上證成交額為1740億元。

　　期指主力合約IF1103上漲0.6點（0.02%）報收3254.4點，成交量17.66萬手，持倉量2.7萬手。

　　二、重要影響因素分析

　　2011年兩會將分別於3月3日和3月5日開始在北京召開。如何用預算體現積極的財政政策、如何在預算分項安排上體現重視民生、控制短期內物價過快上漲、加強社會保障保持收入增長與經濟增長同步、抑制房地産投資和高房價，以及加快經濟結構調整推動節能減排等方面將可能成為本次“兩會”的熱點和核心議題。

　　中國物流與採購聯合會今日公佈數據顯示，2月份製造業採購經理指數PMI為52.2%，較上月回落0.7個百分點。雖然環比回落，但是2月PMI回落在一定程度上是由緊縮政策和春節因素迭加導致，且回落幅度較上月明顯縮小。2月份出口訂單分項指數為50.9%，比上月回升0.2個百分點。新出口訂單趨穩回升、美歐經濟好轉顯示1月份出口的強勢增長可能推及全年，全年出口可能超預期。總體來看當前經濟增長仍處在平穩適度增長區間。

　　昨日國家發展改革委員會主任張平應邀作關於當前的價格形勢及調控措施的報告。中金預計CPI漲幅2月同比略有回落至4.8%，主要由於食品價格春節後降幅較大。在抑制通脹政策的共同作用下，通脹在一季度達到高點，二季度起逐步回落，全年通脹呈現前高後低的走勢。由於臨近兩會召開以及經濟數據向好，預計短期內出臺嚴厲貨幣調控政策的概率較低。而公開市場操作上由於三月和四月的到期資金量依然巨大，預計三月和四月仍是存款準備金率上調的敏感時間窗口。

　　日前，中金所將一份套保系統測試通知及相關文件下發至會員單位，要求全體會員自通知發放之日起至3月4日在獨立測試系統下進行套保業務覆蓋性測試。對於券商、基金、QFII等機構客戶而言，由於其現貨頭寸巨大，套保額度申請及後續管理等方面的工作量較大，此項系統若順利上線運行，將為機構客戶參與期指套保提供便利。隨著公募基金參與股指期貨在制度和操作層面上的障礙被逐一掃清，股指期貨將迎來更多的機構參與交易。

　　三、技術分析

　　今日大盤延續了前幾個交易日的反彈態勢，雖然盤中衝高至2931後小幅回落，但成交量進一步放大。並且較為積極的信號是今日地産和銀行板塊表現較好，使得大盤下行空間有限。上證上行趨勢未改，再次臨近前期平臺2950附近的阻力位，近期有望稍做震蕩整理後再次上衝。

　　技術指標上，上證指數的KDJ出現J線上穿K線和D線的信號，MACD的DIFF和DEA繼續上行，十日均線表現出一定支撐。

　　期指方面，IF1103成交量大幅減少，3300點壓力較大。IF1103合約前二十主力機構持倉：多頭減倉791手，空頭增倉968手，凈空單4942手。

　　四、投資建議

　　今日公佈2月份製造業採購經理指數PMI為52.2%，較上月回落0.7個百分點，但回落幅度明顯縮小，並且2月份PMI回落在一定程度上受緊縮政策和春節因素迭加導致，總體來看當前經濟增長仍處在平穩增長區間。2011年兩會將分別於3月3日和3月5日召開，財政預算、調控物價和房價、産業結構調整等將是重要議題。在抑制通脹政策的共同作用下2月份的CPI或將略微回落，近期出臺嚴厲緊縮貨幣政策的概率較小。盤面上看，滬深300指數近五個交易日的慢步反彈基本收復上週二的大陰線，上證指數也放量小幅上漲回到前期平臺附近。板塊方面，銀行和地産今日表現較好，其估值優勢使得資金流入的安全邊際較高，而中小盤板塊由於前期累積漲幅過大，有技術性調整的要求。整體來看，大盤上升趨勢未變，但由於上證面臨前期2950以及IF1103面臨3300的關鍵阻力位，大盤可能需要稍做震蕩整理，除非銀行地産有驚人表現。操作上IF1103中線多單繼續持有，短線期指若回調至3210可逢低建多。

　　（東興期貨研發中心 王立立）