摩科瑞3000萬美元佈局中國碳減排市場

　　李梅影 王世玲

　　寧靜的日內瓦聽不到從利比亞傳來的槍聲，卻能感受到油價飆升的幅度。

　　“如果中東局勢繼續混亂，油價可能會高達150美元一桶。”日內瓦辦公室裏，透過金絲眼鏡，盯著屏幕上的油價走勢圖，摩科瑞能源集團(Mercuria Energy Group Ltd。)首席執行官馬可唐納德(Marco Dunand)對下屬判斷。

　　瑞士籍意大利人唐納德生於音樂世家，愛聽莫扎特與巴赫的音樂。

　　不過，顯然唐納德的商業才華更甚于他的音樂才華，操作能源交易如玩五線譜般行雲流水。2004年才成立的摩科瑞，在他帶領下迅速發展為全球第五大能源貿易公司。

　　看多油價不奇怪。但是，面對愁雲慘澹的碳市場，唐納德卻也是一個堅定的看多者。

　　儘管，不少碳開發商已經躑躅不前，摩科瑞卻顯示出對碳市場的強大信心，成為國際金融公司今年2月推出的“後2012基金”主投資者。

　　“我們的目標是成為全球最大和最活躍的碳排放交易商之一。”唐納德説。

　　摩科瑞還決定將碳減排業務拓展到一級市場。去年11月，從“大摩”(摩根士丹利)手中購得位於美國邁阿密的碳開發商MGM(MGM International Group LLC)。MGM在21個國家有超過200個碳減排項目。

　　手上有MGM相當於有了一個“碳庫”，摩科瑞的“做市”更加遊刃有餘，摩科瑞積極並購石油上遊項目。

　　摩科瑞並非無端進入碳市，“從戰略和現實角度來看，碳減排業務都是摩科瑞産品線的重要組成部分。”摩科瑞亞洲區碳減排業務主管黎興説。

　　“商神”進場

　　希臘詞根“商神”Mercurius，演化為摩科瑞英文“Mercuria”。摩科瑞從2007年開始深度參與碳減排市場。

　　“能源産品是與碳減排結合最深的一個行業，我們把碳減排業務作為集團業務的重要組成部分，並從長遠和戰略的角度來發展這個業務。”唐納德説。

　　國際大型能源貿易公司涉足碳市成為必須的戰略考慮，是由於能源産品價格與碳價的緊密相關性。

　　比如，歐洲冬天降溫，需要使用更多能源發電取暖，需求的上升導致能源産品價格上升，使用更多能源的同時，電廠的二氧化碳排放將增加，而由於歐洲EU ETS為強制市場，電廠超過碳排放上限就需要購買更多碳減排，對碳減排的需求上升導致碳價上升。也就是説，能源産品價格上升，碳價也會隨之上升。

　　“今後發展的趨勢是，碳價將反過來影響能源産品價格的走勢。”黎興説。

　　摩科瑞方面認為，歐盟地區的減排任務將越來越重、排放空間則越來越少，導致電廠的碳排放成本在總成本中佔的權重越來越大。

　　在這個情況下，出於碳排放的壓力，能源公司將減少碳排放較高的發電形式如燃煤電廠，增加水力發電、風力發電、太陽能發電甚至核電等無碳或低碳排放的發電形式，由此帶來對煤、天然氣等能源産品需求下降，導致能源産品價格下降。

　　通過不斷的買賣操作，摩科瑞在歐洲的碳排放額度交易量，從2008年的1300萬噸飆升到2010年的1億噸。

　　今年2月，摩科瑞成為國際金融公司(IFC)推出的“後2012基金”主投資者，另一個主投資者是殼牌。“後2012基金”將預購2013年至2020年預計將産生的CER。

　　“跟IFC和殼牌這些富有經驗的夥伴合作，使摩科瑞的投資組合更加多樣化，能直接參與到IFC投資的項目中，並接觸到這些項目在發展中國家的相關金融客戶。”摩科瑞碳減排業務政策總監Andrei Marcu説。

　　收購MGM發揮協同效應

　　“MGM和摩科瑞之間的協同效應非常明顯。”唐納德説。作為堅定的看多者，摩科瑞不滿足於在二級市場翻雲覆雨，其碳戰略的重要一步是，2010年從大摩手中收購總部在美國邁阿密的MGM。

　　一個像MGM這樣的碳開發商可以給摩科瑞一個“碳庫”，使摩科瑞在碳交易和風險管理的優勢更為明顯，同時還可以帶來摩科瑞所缺乏的CDM項目管理諮詢技術。

　　尤其是，經過三年的碳交易操作後，摩科瑞碳交易賬戶的盈利情況達到收購條件。大型收購的時機到了，摩科瑞的高管立即行動，在全球尋找機會。

　　2010年二季度，聽説大摩有意出售MGM，摩科瑞立即開始行動。剛剛從法國巴黎銀行跳槽過來的摩科瑞集團首席投資官保羅奇弗斯(Paul Chivers)、摩科瑞集團碳減排業務全球主管任思迪(Jean-Francois Steels,)與投資組合總監康唯(Carl Vevle)緊鑼密鼓地開展收購工作。由於MGM大部分的項目在中國，摩科瑞碳減排業務北京團隊承擔了評估MGM中國碳資産風險的重要任務。

　　“在競購過程中，有眾多的競爭者。”保羅奇弗斯説。歷時五個月，收購MGM行動在2010年10月完成。

　　儘管，摩科瑞把MGM描述得非常完美，比如有成熟的碳資産、大部分項目都已經註冊並有了第一次簽發、項目類型多、在中國與拉丁美洲擁有眾多項目等。

　　但是，外界對MGM的後市價值依然産生疑慮。比如，MGM投資組合中最大的項目，是墨西哥Quimobasicos公司的工業氣體消除項目，另外，MGM的 CDM項目超過一半在中國，其中60%是水電項目。

　　對此，摩科瑞方面解釋説，等到工業氣體項目在歐盟停止流通，所有投資就能收回。“只是賺多賺少的問題。”黎興説。歐盟方面規定，2012年12月31日之前産生的工業氣體CER，將被允許流通到2013年4月份。

　　而至於大型水電項目CER不能在歐盟最大的交易所，如歐洲氣候交易所、Bluenext進行交易，摩科瑞方面認為影響不大，“可在OTC(場外市場)進行交易，當然價格會打折扣，而OTC交易是摩科瑞的優勢，摩科瑞OTC交易佔一半以上。”黎興説。

　　佈局中國

　　中國碳市場是摩科瑞瞄準的目標。黎興透露，註冊資本為3000萬美元的摩科瑞能源投資(中國)有限公司即將成立，碳減排業務將是該公司的重要業務。

　　“中國如何定義國內碳市場，正被以極大的興趣關注著，並且在很大程度上決定著2012年後碳市場的走向。”唐納德説。

　　摩科瑞集團從2004年創立之初就進入中國市場。從2009年底開始到目前摩科瑞已經簽訂了12個CDM項目，其中5個項目已經註冊。合作客戶包括河北建投新能源公司、中海油新能源有限公司、國電科環集團、中國水利集團等。

　　“MGM被收購後，MGM中國業務正被整合進摩科瑞中國業務，形成一個新的團隊，繼續負責摩科瑞集團亞洲區的碳減排業務發展，在保持中國業務發展勢頭的同時，加大對東南亞、印度等亞洲其他國家和地區的業務開拓力度。”黎興説

　　同時，“摩科瑞正與一些五大電力公司商談碳減排領域的深度合作。”黎興説。

　　摩科瑞瞄準的並不是簡單的CDM買賣，即把國內的CER賣到歐洲，而是中國未來的碳市場業務。

　　“等中國碳市場發展起來，摩科瑞希望成為首批進入國內市場的外國公司之一，參與中國國內的碳交易。”黎興説。