多家機構預測2月CPI較上月回落

　　能否堅持穩健的貨幣政策或成抗通脹關鍵

　　近日各金融機構紛紛就2月份我國居民消費價格指數(CPI)發佈預測報告。綜合多家觀點，2月份我國CPI同比漲幅有望較上月回落。從當前形勢來看，導致中國物價下跌的因素正逐步超過上漲因素，全年CPI有望走出“前高後低”的走勢。不過也有學者擔心，如果國家正在執行的緊縮政策因為各種原因最終未能調整到位，仍有可能導致物價漲勢難以控制。

　　CPI同比漲幅或較上月回落

　　對於2月份CPI同比漲幅，各機構普遍認為將低於1月份的4.9%。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱：“2月份CPI預計為4.8%，其中食品價格和非食品價格預計分別上漲9.5%和2.8%。春節過後，以蔬菜為代表的農産品價格小幅回落，加之去年2月中旬為春節，食品價格的同比漲幅比上月回落0.8個百分點。”

　　興業銀行則預計2月份CPI同比上漲4.7%。興業銀行資深經濟學家魯政委對《經濟參考報》記者表示，首先，國家統計局50個城市主要食品旬度價格變動數據顯示：受春節影響，2月上旬各類食品價格均明顯上漲，特別是肉蛋禽、水産、鮮菜及鮮果價格上漲明顯；但2月中旬開始，除大米、麵粉外，其它食品價格全線有所回落，預計下旬將繼續回落。

　　其次，商務部周度數據顯示，節後糧食、食用油、肉類、禽類價格繼續上漲，但雞蛋、蔬菜價格開始回落。

　　另外，從歷史數據看，按CPI食品環比與春節在2月天數的相關性來推算，食品環比可能在2%以上。“綜合以上信息，我們預計食品環比可能落在1.7%至2.3%的區間內，中值2%。”魯政委説。

　　魯政委表示，非食品CPI環比預計仍維持較高水平。一方面，雖然嚴厲的房地産調控政策將使房價停止上漲，但限購亦將推升房屋租賃價格；同時加息將帶動房貸利率上行，這些都將使居住類價格上漲。另一方面，成品油價格上調將直接推升非食品環比約0.1個百分點。

　　另外，從非食品各項的季節性來看，受春節影響，娛樂教育文化用品及服務、煙酒及用品、醫療保健和個人用品三個子項2月往往繼續環比上行。據此魯政委預計2月非食品環比約在0.5%附近。

　　從其它機構公佈的預測數據來看，中金公司預測2月份CPI同比漲4.8%，海通證券預測漲4.7%，交通銀行預測漲4.6%，國金證券預測漲4.4%至4.6%……也都低於1月份漲幅。

　　多種因素促物價回落

　　展望全年物價走勢，當前經濟學者更多的認可“前高後低”的判斷，並表示目前來看，導致中國物價下跌的因素多過上漲因素。

　　國家行政學院決策諮詢部研究員王小廣即持此觀點。他對《經濟參考報》記者説，從目前情況看，推高CPI的因素主要是兩個，國際油價的上漲和國內氣候因素的不可測。更多的則是導致物價回落的因素：

　　首先，今年政府實施的緊縮性政策將導致貨幣的流動性得到控制；其次，我國為應對國際經濟危機推出的“4萬億”擴張計劃，到今年産能已經全部釋放，將不會進一步推高CPI；再次，由於國際經濟情況不穩，加上人民幣匯率可能有所上升，預計今年出口同比增長速度將較去年有所下降，貿易順差的減小也會降低國內通脹壓力；最後，我國農産品供給豐富，糧食生産更是連續7年豐收，不支持農産品價格的持續上漲。

　　今年消費物價如果企穩回落，最關鍵的保障在於政府實施的穩健的貨幣政策。從近日公佈的數據來看，這一政策已經初顯成效。匯豐中國1月21日首次發佈的中國製造業PMI預覽數據顯示，2011年2月份中國製造業PMI將創下7個月新低，表明前期出臺的緊縮政策開始起效。

　　人民大學經濟學院副院長劉元春對《經濟參考報》記者表示，國家對貨幣政策的調整，除了調整本身需要時間以外，從調整到市場顯效也最少需要3個月。不過預計到三季度左右，隨著國家在農業、水利、貨幣等多方面政策的效力顯現，以及人民幣匯率的逐步升值，CPI預計會逐步回落。

　　我國小麥主産區旱情的緩解也是物價回穩的一大利好因素。中國氣象局新聞發言人陳振林向《經濟參考報》記者介紹：2月9日-10日、12日-13日和25-28日，西北地區東部、華北和黃淮等北方冬麥區出現三次較大範圍的降雪過程。特別是25日-28日的雨雪過程範圍廣、降水量較大，隨著積雪融化、水分下滲，冬麥旱區土壤墑情較2月9日以前明顯改善，旱情緩解。

　　緊縮效果顯現貴在堅持

　　不過經濟學者們同時認為，今年消費物價能否如預期的一樣逐步回落，還存在一些不確定因素。

　　“第一個是今年的天氣情況如何，第二個是國際大宗商品價格走勢，第三個是貨幣政策會否因為各方利益的博弈最終難以調整到位。”劉元春説。

　　從這三方面來看，至少年初的旱情目前已經有初步的緩解。至於國際大宗商品價格，雖然近期因為北非中東局勢震蕩，國際油價已經創出2008年9月以來的新高，而且中短期內將保持高位震蕩，但是國際油價對國內CPI影響不應誇大。

　　天相投資顧問有限公司證券分析師李衡表示，國際油價的上漲對於我國造成一定的輸入型通脹壓力。但是，這種影響是短期並且有限的。國際油價的波動對於國內通脹而言是一種外部衝擊，相對而言，流動性對國內通脹影響更大。民生證券更是利用數量模型測算出，輸入原材料價格上漲15%對CPI只影響0.3%左右。

　　更關鍵的是穩健的貨幣政策能否堅持調整到位。廈門大學宏觀經濟研究中心副主任龔敏對《經濟參考報》記者説，考慮到今年是“十二五”的開局之年，地方政府又面臨換屆選舉，在現有體制下，各地追求經濟增長的積極性會比較大，預計今年的信貸發放量將超過預定的目標。

　　新加坡國立大學李光耀公共政策學院教授陳抗則預測，今年3至4季度我國的貨幣政策將可能有所放鬆。

　　國務院發展研究中心研究員吳敬璉日前也對《經濟參考報》記者表示了他在這一方面的擔憂。他説：現在有這樣的議論，特別是有的地方政府認為當地現在已經上了很多項目，貨幣政策調整會使當地經濟發展遇到困難，所以不希望執行一個偏緊的貨幣政策。“這個問題事關大局，還是要從全局出發，貨幣政策如果緊不下來會出很大問題。”

　　目前還未出現政策鬆動的苗頭。魯政委説，近期偏弱的匯豐2月PMI預報值、中東的政治動蕩、中央政治局重提“防止經濟出現大的波動”三大因素，促使市場形成了樂觀的緊縮鬆動預期。但是“目前尚未見到緊縮鬆動，對樂觀情緒請保持節制。” 記者 方燁