在“IPO冰封”中尋找春天

　　■本報記者 呂 東

　　2010年，農業銀行、光大銀行的聯訣上市受到了市場的高度關注。而對於IPO最為積極的全國各地城商行則稍顯落寂。儘管上市口號喊得山響，但無奈自身受包括內部職工股等種種問題的困擾，城商行上市至今已停滯近四年之久。隨著相關部門對於內部職工股相關文件的出臺，城商行上市障礙終於得以掃清。而這也直接使得城商行股權流動異常頻繁，主要流向也開始向産交所平臺傾斜。

　　由於城商行自重組城市信用社而來，普遍存在股權結構分散、自然人持股、員工持股過多的問題。而這些問題在首批三家城商行上市後得到了充分暴露，也為今後城商行上市長達近四年的停滯埋下了伏筆。若內部職工持股問題無法破解，它將始終成為橫亙在眾多的城商行上市道路前的巨石。

　　監管層顯然也意識到了這一點，並積極加以解決。去年9月，財政部聯合央行、銀監會、證監會、保監會正式出臺了《關於規範金融企業內部職工持股的通知》，該通知一舉厘清了城商行上市前內部職工持股的清理規範標準，這無疑為城商行的IPO增加了成功的概率。

　　籌備上市在有了政策指引的情況下，全國各地城商行業績的穩定增長也為其打下了堅實的基礎保障。大部份城商行業績增速要高於已上市各銀行，截至2009年末，城商行不良貸款376.9億元，比年初減少108.8億元，不良貸款率1.30%，比年初下降1.03個百分點，撥備覆蓋率高達182.23%。流動性指標普遍較好，各項監管指標達到歷史同期最高水平，整體保持了良好穩健的發展態勢。而城商行資本充足率也是可圈可點，當年實現的12.96%這一平均資本充足率數值，也已高於監管層為國有大行定下的最新資本紅線。

　　近年來，各地城商行紛紛大力發展跨區域經營，力圖做大做強。而2009年底,已實現跨省經營和省內跨區域經營的城商行共31家,佔城商行總數的22%。隨著資本監管指標的日益增高，正積極異地擴軍的城商行們，也急需通過資本市場補充自身快速消耗的資本金。

　　穩定的業績及IPO的願景，讓百餘家城商行成了市場各方眼中的“香餑餑”。眾多城商行股權的流動在一時間異常密集，産交所發佈的城商行股權掛牌消息此起彼伏。值得注意的是，就在銀行的股東頻頻將所持銀行股權掛牌産交所的同時，也有不少銀行將所持金融資産進行處理。這些城商行多具有擬上市背景，其掛牌處理資産的目的似乎也很直接，就是為IPO掃清障礙。

　　近年來，産權交易所與各城商銀行的關係愈發緊密。這不僅得益於城商行股權流動性大幅提高，同時産權市場也由於成為銀行處置不良貸款的主要平臺而使這種聯絡變得更加密切。通過産權交易市場的競價交易機制，包括銀行在內的金融機構不良資産得到了合理的再配置，這也是銀行所需要的。而並購貸款落戶産權市場，也使得雙方的合作更具多樣性，“聯姻”之路越走越寬。

　　雖然發展迅速，但擺在城商行面前的任務仍是未來發展仍要明確定位，既避免一味追求做大，與國有大行要有經營區別。儘管對於目前城商行愈演愈烈的異地跨區域經營大潮，監管層表示並不會叫停，但也同時強調了城商行未來應走差異化發展之路，這才是城商行經營之本。

　　銀監會主席劉明康就曾在“全國城市商業銀行發展論壇第十次會議”上明確要求,城市商業銀行要明確市場定位，轉變發展方式,走差異化、特色化發展道路。由於目前各地城商行發展模式與大型銀行存在趨同的定位，此番講話也為其今後發展指明了新的道路。這表明，城商行要在戰略理念方面不同於大型銀行，要發展城商行自己的核心競爭力。針對城商行盈利模式，其指出要大力發展中間業務，不要拘泥于利息收入。

　　城商行上市，不但可以使城商行獲得保貴的資本儲備，也可以讓投資者分享城商行業績增長帶來的成果，相信經過各方的共同努力，上市已被“冰凍”四年之久的城商行們，必將迎來資本市場上的春天。