A股板塊輪動未聚人氣 期指著眼長遠逢低吸納

　　上周股指一波三折，下半周止跌企穩，但反彈力度不大。綜合來看，目前股指正處於夯實基礎階段，因此本週或將繼續維持小幅反彈的走勢。

　　內憂外患，市場謹慎

　　影響市場人氣的宏觀條件未得到有效緩解，股指走勢依舊謹慎。外圍方面，利比亞動亂升級，由於其地理位置對原油運輸的重要性，所以國際原油價格很可能居高不下，這相當於在原本岌岌可危的歐洲經濟上雪上加霜。國內方面，政策“真空期”仍未到來，緊縮政策預期壓制股指上行。從央行的貨幣政策來看，雖然從去年10月份以來短短的五個月內，已經採取了三次加息、五次提高存款準備金的措施，但是我們判斷貨幣調控還未結束，將繼續進行。一方面，應對通脹需要加息；另一方面，人民幣升值、央票到期等壓力需要提高存款準備金來對衝。我們推測M2合理的區間為16%—17%之間，在未達到貨幣調控目標前，政策仍將陸續出臺。

　　板塊輪動，未聚人氣

　　從A股來看，熱點板塊輪換，從石墨烯到輝鉬概念，讓人應接不暇，但尚未出現能夠聚集人氣、帶動大盤連續上漲的板塊。前期上漲的環保板塊，高端設備和新材料依然是後市受關注的板塊，但目前有些股票的估值過高，需風險釋放後才具備向上的空間。從時機上説，小盤成長股調整到位時，也就是A股即將啟動之時。

　　持倉大增，主力佈局

　　自IF1103主力合約上市以來，持倉一度達到33000余手，處於歷史高位。關注前20位主力的凈持倉結構發現，近期凈空單最大時接近6000手，為股指期貨上市以來的最大凈空單量。不僅如此，我們還可以發現空單籌碼集中度非常高，空單持倉排名第一的中證期貨席位上空單達到5000-6000手。此異常的持倉量和凈空單量引人關注，但是在此位置做空股指的空間不大，盈利有限。當價格處於關鍵位置時，大批凈空單平倉顯然會推高期指，起到拉升期指的作用。所以投資者需密切關注凈空持倉減少的時間窗口，這將可能是大盤上漲的啟動開始。

　　著眼長遠，逢低吸納

　　從周線上看，MACD正處於金叉向上發散的趨勢中，期指在此位置上修正價格，有向上攀升之勢。短期來看，技術上期指目前正處於前期平臺整理區間，目前均線收斂，且前幾天的反彈力度較弱，MACD紅柱變短，顯示動能不足，這對期指的上行增加了壓力。因此短線投資者可以3050-3320作為箱體，在箱體區間內逢低做多，把握波段行情。長線投資者可提前佈局，每次下跌的時候均可積極吸納做多。