經濟型酒店再成“香餑餑”

　　雅高聯手百仕通、凱雷競購莫泰168

　　分析人士稱，大摩10億美元高價出售或因急於套利

　　記者　侯雲龍　北京報道

　　雅高、百仕通(Blackstone)、凱雷，這些響噹噹名號的突然出現，讓國內經濟型酒店莫泰168(以下簡稱“莫泰”)再次成為搶手的“香餑餑”。

　　據國外媒體2月26日消息，歐洲最大的酒店集團雅高，已和百仕通、凱雷等公司達成協定，聯手競購摩根士丹利(以下簡稱“大摩”)持有的上海莫泰酒店管理公司的多數股權。據知情人士透露，這筆交易目前估值高達10億美元，除了大摩外，莫泰其他股東也已同意出售所持股份。

　　有分析人士向《經濟參考報》記者介紹，國外買家的突然加入，可能與大摩的套利行為有關；國內經濟型酒店的廣闊市場，則是眾多買家爭相競購的主要原因。

　　記者隨後電話聯絡莫泰公關部人士，試圖求證相關消息，但對方並未給出正面回答；而大摩方面則稱“沒能找到負責相關投資事宜的人士”。

　　從去年至今，已有如家、漢庭、中青旅、錦江之星等多家企業，就收購莫泰股份一事與大摩進行接觸。但截至目前，大摩並未宣佈是否出售莫泰股權。不過，有消息稱，已有十幾位潛在買家參與了競購莫泰股權第一輪競標，最後的競標可能在隨後的一個月內完成。

　　公開信息顯示，2006年，大摩以2000萬美元獲得莫泰20%的股權，隨後又追加兩筆投資，目前持股比例為59%。儘管後兩筆投資金額不明，但外界認為大摩總投資不超過1億美元。

　　截至2010年底，莫泰擁有連鎖酒店266家，客房數量超過37000間，客房入住率維持在80%左右，當年息稅折舊攤銷前利潤達到4億元。

　　目前經濟型酒店的龍頭如家酒店，2010年底門店數為728家，客房數超過78000家，客房入住率維持在90%以上。2010年第三財季，如家營收8.795億元，凈利潤1.446億元。

　　根據如家近期美股價格(33美元/股左右)測算，如家市值約為13億美元。對比之下，莫泰和如家在主要經營數據上，有較大差距。因此，有投資界人士認為，大摩開價10億美元價格過高。

　　金宇國際(香港)投資人王舜來向《經濟參考報》記者指出，莫泰在國內經濟型酒店中只能排在中流。而大摩投資5年後，莫泰仍未上市，再加上2010年底，莫泰被曝出法律訴訟、股權糾紛等多起負面新聞，可能進一步拖延其上市進程。因此不排除大摩因急於套利而出售莫泰股權，而10億美元的高售價，則可能是為了增加議價空間，加大交易成功率。

　　有分析人士在接受《經濟參考報》記者採訪時介紹，目前只有如家有實力收購大摩手中的莫泰股權，其他潛在買家則可能因為資金短缺而最終放棄。一旦如家退出競購，大摩出售莫泰股權一事將難産。不過，凱雷、百仕通等買家的加入，則可能會增加莫泰被成功出售的可能，也可能使交易價格水漲船高。

　　倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經濟參考報》記者採訪時指出，在缺少莫泰財務數據的情況下，不能做出“大摩設局抬價”的判斷。他認為，中外買家競購莫泰，主要是看好未來中國經濟型酒店市場，想通過並購來加速在中國市場佈局。

　　國家旅遊局報告指出，中國人均GDP已超3000美元，根據國際經驗，未來幾年中國休閒旅遊消費將呈爆髮式增長，與之密切相關的住宿酒店需求也將隨之增加。

　　摩根大通報告指出，中國住宿行業還處於零散的碎片化時期，75%的住宿服務由個體經營的無品牌旅社提供，經濟型酒店在整個住宿行業中的佔比只有6%，遠低於歐美等發達國家60%到70%的水平。

　　2010年4月《商務部關於加快住宿業發展的指導意見》指出，要力爭用兩到三年時間，將我國經濟型酒店比重從現在不足10%提高到20%左右，這預示著經濟型酒店規模將至少增加一倍。

　　王舜來分析，如果如家並購莫泰成功，將擁有近1000家門店。屆時，7天、漢庭、錦江之星聯合才能與之抗衡，而其他規模較小的經濟型酒店的市場份額則會受到擠壓。因此，即便資金有限，這些潛在的買家也不會錯過並購莫泰的機會。此外，雅高等國外酒店巨頭，已在中國展開經濟型酒店業務，也有理由為佈局中國市場參與競購。