景順長城王鵬輝：短期因素不會干擾市場大方向

　　⊙本報記者弘文

　　進入2011年，A股市場的震蕩加快、熱點輪換成為常態，公募基金投資的難度也越來越大。但對景順長城的投資總監王鵬輝來説，這些都不是困擾。“短期的市場偏好，不應該成為投資決策的核心理由。做投資就應該堅定地抓大的趨勢和方向，把握核心品種。”王鵬輝説。在他看來，未來最好的投資品種，應該産生在大消費、新興産業之中，且為中小型規模的企業。

　　重點關注經濟轉型

　　無論市場是否熱衷，經濟轉型仍是王鵬輝目前最重要的投資主題。

　　他認為，未來一階段的中國經濟會相對平穩。發展速度慢了，政府會推出刺激政策，發展速度快了則會降溫，整體沒有特別明顯的趨勢。需要擔心的是，原材料價格上漲、消費物價上漲過快，或是高房價問題。

　　“我們需要重點關注中國經濟的轉型。過去中國經濟對出口順差依賴很大，出口是拉動經濟發展的主要引擎。全球包括美國也依賴中國為代表的新興經濟體提供廉價産品控制物價。”王鵬輝説.

　　但在新的一個經濟週期中，中國的出口製造業，內部面臨勞動力價格上升，成本制約。外部則面對成熟市場萎縮，貿易摩擦加劇的環境。內外因素都在發生變化。內外合力下，經濟轉型的條件、動力和方向都很明確。王鵬輝打了個比方，經濟轉型就像當年的“持久戰”，外部條件和內部條件都到了促使轉型的時點，但轉型需要一個比較長的過程，並且會經歷各種各樣的考驗。

　　尋找“雙重收益”品種

　　對於什麼是未來中長期的投資品種，王鵬輝給出的答案是，既要能夠抵禦成本上升的壓力，還要能從中國勞動力價格的上升中獲得好處的公司。

　　“比如説低端消費品。一方面，它受益於勞動大眾收入上升的大趨勢。另一方面，其中的一些子行業，具備較強的定價權，能夠向下轉移掉人工成本上升等一系列困難。這種公司就是好的公司。”王鵬輝説。

　　對於人工或土地成本較為突出的行業，則要區別對待。比如，零售業，王鵬輝認為，可能就是個需要仔細篩選的行業。雖然，零售業有大量人力的雇傭，人力成本較大。但也不能排除，管理好的企業可以在這種不利的環境中，尋找到提升市場份額，逆勢擴張的機會。

　　而新興産業方面，移動互聯、高端裝備、新能源、環保等領域，王鵬輝也高度關注。“過去三十年，中國積累了很多低端的産能。現在要做的是兩件事：改進設備，節能環保。比如環保標準提高，就提供了巨大的市場。”

　　在具體股票上，王鵬輝尤其傾向中小型企業。“中小型企業基數小，成長空間和速度比大企業強。業務專注，利於管理和資源的集中配置，有些企業一上市融資後，技術人才裝備乃至市場份額都有了很大的提升。消費和新興行業的發展將培育出一批又一批優秀的企業，為我們提供良好的投資機會。”