嘉實多利債基王茜：確定性下累升合理收益

　　⊙本報記者 涂艷 孫旭

　　年內高企的通脹水平加劇了預期的強化，而緊縮的貨幣政策給國內股市和債市加大了不確定性。基於穩健的資産配置需求，債券型基金尤其是二級債基年內異常受到追捧。嘉實多利債基擬任基金經理王茜認為，目前通脹預期已經在債券價格中有所體現，日漸出現的底部震蕩正是建倉的機會。而年內將在首先獲取穩定性收益的基礎上不斷調整大類資産配置比例，累升合理收益。

　　王茜認為，調控最緊或者調控力度最大的時期已經過去了，市場波動程度已經比較充分反映了市場對未來政策調控或者CPI仍然維持比較高位的預期，而目前的通脹水平正處於逐步推升和即將達到預期高點的時機，整體機會將大於風險。“如果因為外圍的不穩定因素而繼續提升通脹預期，而導致債券市場出現較大波動時，反而是個較好的建倉良機。”

　　對於下半年國內通脹是否遭遇輸入型壓力，市場觀點普遍存在較大分歧。王茜認為，如果不出現美國經濟復蘇程度超預期等因素的話，下半年回落的概率很大。“因為如果經濟復蘇程度超預期，美聯儲、歐洲央行等發達經經濟體流動性沒有及時回收，從而將造成大宗商品的暴漲，通脹預期繼續強化將拖累債券市場。”

　　對於年內的基金資産配置，王茜認為，需要在確定性收益之下謀求合理的收益以提高基金整體的收益水平。“3A級的短融券幾乎無風險，而目前1年期的短融券年化收益率在4.2%左右，帶給這個基金資産的收益貢獻將最少達到3%。”

　　在高息票據的投資收益落袋為安的基礎上，嘉實多利債基還有最高20%的權益類投資比例。“建倉初期對資産配置是相對靈活的，更多的是止盈和止損策略的執行，也就是把保本墊不斷累積，加大風險資産的權重，且主要通過自下而上的方式。”同時，王茜認為，年內將會出現一到兩次權益類和固定收益類資産的戰略性配置機會。“在預期和市場連續波動時，則更加需要耐心和確定性的安全墊作為支撐。”