抗通脹板塊投資攻略消費篇(附股)

　　目前通脹的程度仍處於政府可控的範圍以內，而溫和通脹對促進零售行業總體銷售額的進一步走高是有積極作用的。雖然目前消費者信心指數有下行跡象，但仍處於較為樂觀的區間，並且溫和型通脹對超市行業，百貨和專門店均有正面提振作用，預期今年上半年，社會消費零售額仍將保持平穩增長。

　　百貨行業。在中西部地區消費升級和城市化進程中，該地區區域百貨龍頭有望受益最多。因為：首先，中西部地區目前消費業態大部分仍屬於傳統業態，但是其經濟發展水平已經達到百貨業態的發展閾，因此未來其商業業態面臨著從傳統業態向現代百貨業態升級的機遇；其次，百貨商業業態在中西部地區尚處於生命週期中的成長期，市場發展迅速，但是行業集中度較低，因此，區域龍頭企業佔據先發優勢，在未來可以利用已有經驗整合區域內市場，提升市場佔有率。湘財證券建議關注合肥百貨（000417）、重慶百貨（600729）和友好集團（600778）等股。同時建議積極關注零售百強企業，因為它們不僅市場競爭實力強商譽佳，且市場拓展能力高，因而可超越中國零售行業的平均發展速度，如王府井（600859）和蘇寧電器（002024）。

　　超市行業。在全球和國內流動性仍很充裕的背景下，通貨膨脹仍將持續。由於CPI的構成主要為日用消費品，而超市主要銷售日用消費品（生鮮、食雜、日化用品等），因此，超市銷售的商品結構與CPI構成吻合度最高。此外，通脹一定程度上將推高超市企業毛利率。

　　具體公司選擇上，中信證券（600030）重點推薦，人人樂（002336）、步步高（002251）、武漢中百（000759）、華聯綜超（600361）、新華都（002264）、永輝超市（601933）。步步高、人人樂等基本質地比較優良的民營超市企業經過2010年一年的滯漲基本消化了估值壓力，下跌空間非常有限，安全邊際較高。與大部分百貨公司相比步步高、人人樂、武漢中百等公司的2011年PE在25-27倍左右，其估值水平處於合理區間的下限，在年度估值切換行情中，估值更具吸引力。因上述公司流動性較差，且未來均有股價催化因素，現在是建倉的較好時機。

　　專業連鎖。家電下鄉和以舊換新為家電連鎖企業帶來巨大商機，將會增厚家電連鎖公司的業績。

　　湘財證券認為，家電連鎖在三、四級市場的擴張前景，IT連鎖行業看好業態升級過程中提供的行業整合機會，如蘇寧電器、宏圖高科（600122）。此外，由於國際金價上漲，金銀珠寶零售公司將直接受益。重點推薦公司：老鳳祥（600612）、潮宏基（002345）。

　　生物醫藥 四大基石支撐抗通脹優勢

　　在通脹預期與流動性收緊的雙重壓力之下，醫藥板塊的抗通脹特性、業績沉穩的優勢逐漸得到關注。

　　在“經濟增長、人口老齡化、城鎮化和新醫改”等四大基石的支撐下，我國醫藥行業正穩步邁入快速增長的黃金十年。目前，我國老年人口的藥品消費己佔藥品總消費的50%以上。城鎮化帶來了生活方式的改變和疾病譜的改變。糖尿病等代謝性疾病，心腦血管疾病以及腫瘤的發病率隨之提高，從而帶來醫療需求的增長。

　　基於以上分析，廣發證券（000776）認為醫藥行業未來幾年的成長性有保障，看好具有良好成長性的白馬股和長遠發展潛力較大的公司。其中，各子行業中具有良好成長性的白馬公司將會最大程度分享行業的高速增長。推薦高成長一線股：雲南白藥（000538）、恒瑞醫藥（600276）、魚躍醫療（002223）。

　　創新是醫藥行業的生命力，擁有潛力産品的創新型企業，一直是市場關注的目標。創新型企業不僅包括如譽衡藥業（002437）、恒瑞醫藥這樣在化學仿製藥方面有突出實力的公司，也包括天士力（600535）這樣在中藥現代化領域的領先公司，更包括康美藥業（600518）這樣成功實現模式創新的公司。

　　醫藥行業的長期推動力首先是老齡化，老齡化會帶來三大疾病的增長，分別是心腦血管疾病、腫瘤、代謝類疾病，因此中恒集團（600252）、益佰制藥（600594）這樣的品種將長期受益。

　　順應醫改政策，主要是兩個方向：一個是投資基本藥物目錄，尤其是其中的獨家品種，如中恒團、人福醫藥（600079）、雙鶴藥業（600062）等11家擁有基本藥物目錄獨家品種的上市公司將重點受益；另一個方向是選擇低政策風險的區域，比如康恩貝（600572）、江中藥業（600750）所在的OTC領域和英特集團（000411）、上海醫藥（601607）所在的流通領域。

　　渤海證券認為，受外部經濟環境增長、利好政策出臺、人民保健需求提升，以及醫藥板塊自身兼備高成長性和抗通脹性的特點，2011年持續看好醫藥板塊。其中，並購是切入一個新市場最簡潔有效的方式。近幾年發生在國際、國內醫藥市場上的並購重組案例比比皆是，企業間的並購重組正在成為當前和未來市場上一股不可逆轉的潮流，行業內洗牌仍將持續，從而最終實現行業集中度提升、結構漸趨合理的局面。未來並購重組的重心預計將在醫藥商業領域，渤海證券建議重點關注行業龍頭。重點關注，桐君閣（000591）、 南京醫藥（600713）、萬東醫療（600055）、上海醫藥、康美藥業、通策醫療（600763）等個股。