新一輪互聯網創投潮背後的商業邏輯

　　證券時報記者 張媛媛

　　眼下，新一輪互聯網創投潮再次掀起，排隊上市的中國互聯網企業持續增多，如電子商務企業京東商城、凡客誠品，社交網站中的千橡互動、開心網，視頻行業的土豆網、我樂網，婚戀網站世紀佳緣，團購網站拉手網......記者觀察到，創投頻繁投資互聯網企業並且給出高估值，主要緣于當前中國互聯網市場逐漸形成了大量忠實用戶、成熟的商業模式及穩定增長的流量和收入，其中電子商務、網絡遊戲、網絡視頻及社交網絡等四大類企業共佔據互聯網投資總數的65%、總交易金額的70%。

　　四類企業盈利模式剖析

　　數據顯示，2004年至今，電子商務等四類企業在互聯網投資案例數量中的比例逐漸從50%上升至70%，其中電子商務持續增長，而網遊、視頻和社區則呈整體下降趨勢。交易金額方面，電子商務的融資規模佔比在2010年達到65%的歷史高位。

　　其一，視頻網站類。以優酷網、土豆網為代表的視頻網站盈利主要來源於廣告。而“收費＋免費”模式的推出，為視頻網站走出虧損帶來希望。目前酷6網和樂視網收費模式的貢獻佔總收入一半以上。

　　其二，電子商務類。以淘寶網、凡客誠品、京東商城為代表的網購類互聯網企業盈利方式主要來源於廣告收入、商品差價、仲介費用以及第三方平臺暫留資金的利息收入、售後服務收入等。

　　這裡不得不提的是風生水起的團購站類。近日公佈的《2010年團購市場統計報告》顯示，2010年國內團購網站達1726家，平均每天誕生5.7家團購網站，這種增長速度甚至超過了當年的社交網站和網遊。2010年全年團購銷售總計接近20個億。此類網站主要以商品直銷、活動回扣、廣告收入、售會員卡為盈利手段，盈利模式比較單一，有待進一步洗牌與整合。

　　其三，社交網絡類。以QQ、千橡互動為代表的社交網站盈利來源主要是流量、廣告以及代理遊戲等。與此同時，由此衍生出的相親網站目前在國內非常走俏。據艾瑞諮詢預測，今年網上婚介市場規模將增長到12億元，年均複合增長率近100%。此類網站的盈利主要依靠線上增值服務，如會員費、小禮品等；線下收費，包括“收費”相親會、“相親店”等形式；以及廣告收入。由於婚戀網站掌握了會員的收入、愛好、興趣等一系列核心資料，為企業實現精準營銷提供了可能，廣告費的開發值得期待。據不完全統計，百合網、世紀佳緣等婚戀網站註冊會員都已突破 2000萬，婚戀市場的潛力也讓創投機構們對其興趣濃厚。

　　其四，網絡遊戲類。以盛大遊戲、久遊網為代表的網遊類盈利模式主要是月卡收費、計時收費和出售道具、遊戲內互動設定收費等。多玩網、久遊網等近兩年受到老虎基金、新天域資本、海納亞洲等投資機構的青睞，有些公司已經融資第二輪。

　　盈利模式急需創新

　　綜合來看，當前這四大類企業用戶資源多、發展潛力大，但是如何將用戶資源充分轉化為網站收入，進而在業績中有所體現是個難題。因此，創新是必需的，洗牌是難免的，創投需更加謹慎。

　　投中集團分析人士指出，目前網遊和視頻行業的市場競爭格局已較為穩定，市場空間或將在未來遭遇擴張瓶頸；以社交網站為代表的網絡社區雖在2008年出現爆髮式增長，但對商業模式的探索仍處於不確定階段。而電子商務行業歷經十餘年發展，運營模式與上下游産業鏈均已日漸成熟，産品品類、業務內容、用戶群及覆蓋地域的可擴張性，無疑為企業發展提供了極大空間。未來一段時間內，電子商務行業將吸引更多的資金關注，而網遊、視頻和社區行業則急需通過模式與技術創新，推動自身價值的提高。