大華農上市後將步入快速成長期

　　證券時報記者 方元

　　大華農(300186)日前已完成了三地現場路演。公司在路演中表示，作為獸藥行業的領先企業，大華農在募投項目投産後，産能將成倍增長，隨著近年來行業集中度的持續提升，大華農正步入快速成長期。

　　大華農主要産品包括獸用生物製品、獸用藥物製劑、飼料添加劑與添加劑預混合飼料，公司是農業部指定的高致病禽流感疫苗、高致病性豬藍耳病滅活疫苗定點生産企業，也是我國首家擁有自主出口權的動物保健品高新技術企業。

　　獸用生物製品是大華農主要的收入和利潤來源，分別佔營業收入和毛利的60%和80%；獸用藥物製劑包括獸用中藥和獸用化藥，佔公司營業收入的25%。 2009年大華農實現營業收入5.35億元，在獸藥企業中收入排名第二，僅次於中牧股份，公司當期實現凈利潤為1.16億元；2007年至2009年，大華農營業收入複合增長率為23%，凈利潤複合增長率為18.9%。

　　大華農表示，公司所在獸藥行業下游為畜牧業，隨著畜牧養殖業的發展，國內獸藥總消費額從2005年的137億元增至2009年的236億元，年均增速達15%。預計未來幾年獸藥行業仍將保持較高增速，這給作為行業龍頭的大華農提供了很好的發展機遇。

　　行業集中度的持續提升也有利於大華農做大做強。2004年我國大約有2800家獸藥生産企業，自2006年國家強制實施獸藥GMP認證以來，大量中小獸藥企業退出市場，企業數量急劇減少。截至2009年5月，全國共有1588家獸藥生産企業，大華農主要産品所在生物製品領域，全國僅73家。

　　雖然目前大華農在獸藥行業內處於領先地位，但根據中國動物保健品協會的統計，公司2008年的市場佔有率也僅為2.04%，未來提升空間較為廣闊。

　　大華農稱，公司主要競爭優勢在於産品品種齊全，目前已有25個獸用生物製品産品品種進入市場，未來公司將在水禽和寵物方面開發新産品。

　　原料成本低是公司的另一優勢，公司擁有自用禽蛋場，可大幅降低原料成本，即使是在獸用生物製品價格有所下跌的市場情況下，公司獸用生物製品毛利率仍呈現逐年上升趨勢。